华鑫证券：给予一鸣食品买入评级

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对一鸣食品进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：净利润扭亏为盈，单店效率稳步提升》，本报告对一鸣食品给出买入评级，当前股价为11.04元。

　　一鸣食品(605179)
　　事件
　　2024年01月30日，一鸣食品发布2023年业绩预告。
　　投资要点
　　提效增利效果显著，净利润扭亏为盈
　　根据公告，预计公司2023年归母净利润0.22-0.33亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.20-0.30亿元，同比扭亏为盈，由于公司不断进行产线优化/质量管理，毛利率水平提高，同时销售费用得到有效控制，实现整体盈利能力提升。其中2023Q4预计归母净利润亏损0.13-0.02亿元，同比减亏；扣非归母净利润亏损0.14-0.04亿元，同比减亏。
　　单店效率稳步提升，供应链持续降本增效
　　在门店开拓上，公司在奶吧单店业绩提升上聚焦以会员/社群营销为主线，抖音本地生活做引流，做渐进性增收，2023年全年奶吧门店单店业绩和加盟门店存量数均实现正增长。在供应链上，公司围绕质量管理/产线优化工作进行降本增效，提升整体毛利率，并通过精准营销提升营销投入产出比，使得营销费用在整体上有所下降，有效带动净利润稳步提升。在直营店管理方面，公司继续以直营店提效增利为前提，优化直营店人员配置和门店开发策略，使得直营店整体效益改善明显。
　　盈利预测
　　我们看好公司加盟门店拓展及单店效率提升，随着产品结构/管理模式优化，有望延续收入规模与盈利能力同步提升。根据业绩预告，我们调整2023-2025年EPS为0.07/0.15/0.24元（前值分别为0.13/0.21/0.29元），当前股价对应PE分别为178/79/48倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、门店开拓不及预期、原材料成本上涨风险、食品安全风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券符蓉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为12.49%，其预测2023年度归属净利润为盈利9100万，根据现价换算的预测PE为50.95。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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