华西证券：给予大元泵业买入评级

华西证券股份有限公司陈玉卢,喇睿萌近期对大元泵业进行研究并发布了研究报告《工业泵板块表现亮眼，产品结构持续优化》，本报告对大元泵业给出买入评级，当前股价为23.36元。

　　大元泵业(603757)
　　事件概述
　　公司发布2023年前三季度财报：
　　23年前三季度：营业收入实现14.2亿元（YOY+21.1%），归母净利润实现2.5亿元（YOY+46.8%），扣非后归母净利润实现2.4亿元（YOY+48.2%）。
　　23年单三季度：营业收入实现5.1亿元（YOY+3.8%），归母净利润实现0.8亿元（YOY+16.6%），扣非后归母净利润实现0.8亿元（YOY+17.1%）。
　　分析判断:
　　工业泵板块表现亮眼：
　　根据公司公告的2023年10月31日第三季度业绩交流电话会议纪要，2023年前三季度，公司民用泵板块销售收入增长约6%左右；家用屏蔽泵板块收入增长约30%左右；工业泵板块收入增长约50%左右；液冷泵板块收入增长约30%左右；商用泵今年前三季度收入则已接近22年全年的水平。
　　盈利能力：
　　2023年前三季度：公司实现毛利率32.8%（YOY+4.9pct），净利率17.4%（YOY+2.9pct）；
　　2023年单三季度：公司实现毛利率32.1%（YOY+3.8pct），净利率15.9%（YOY+1.7pct）。根据公司公告的2023年10月31日第三季度业绩交流电话会议纪要，受益于产品结构的持续优化，公司整体毛利情况良好。
　　费用率：
　　2023年前三季度：销售、管理、研发费用率分别同比+0.3、-0.1、+0.7pct；
　　2023年单三季度：销售、管理、研发费用率分别同比-0.9、+0.2、+0.8pct。
　　投资建议
　　我们维持盈利预测，我们预计2023-2025年公司收入20.7、25.0、29.6亿元，归母净利润为3.4、4.3、5.3亿元，对应EPS分别2.05/2.59/3.19元，以2023年10月31日收盘价23.45元计算，对应PE分别为11/9/7倍，我们维持“买入”评级。
　　风险提示
　　下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券纪敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.99%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.52亿，根据现价换算的预测PE为11.06。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.73。

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