2025年半年报点评报告：高端玻纤产品需求旺盛，公司盈利能力大幅提升

（以下内容从华龙证券《2025年半年报点评报告：高端玻纤产品需求旺盛，公司盈利能力大幅提升》研报附件原文摘录）
中国巨石(600176)
事件：
2025年8月28日，中国巨石发布2025年半年报：2025年上半年公司实现营业收入91.09亿元，同比增长17.7%；实现归属上市公司股东的净利润16.87亿元，同比增长75.51%。
观点：
高端玻纤产品需求旺盛，公司盈利能力大幅提升。2025年上半年，玻纤行业需求量持续增长，特别是高端市场如风电产业、热塑市场保持良好增长态势，带动公司产品量价齐增，盈利能力大幅提升。展望全年，风电、新能源汽车及AI等新兴产业的快速发展有望带动高端玻纤产品需求的持续提升，有望带动行业盈利能力的持续改善。
提升高端产品比例，积极推动全球化布局。公司紧抓风电市场需求明显增长的结构性机遇，优化调整市场结构、销售结构、生产结构、布局结构，高端产品占比持续提升。2025年上半年，巨石九江制造基地年产20万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线提前完成分期投产；桐乡本部年产12万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线提前完成冷修改造，冷修完成后产能提升为20万吨，有效缓解了供需矛盾；巨石淮安零碳智能制造基地年产10万吨电子级玻璃纤维生产线正式开工。公司发挥全球化布局优势，积极筹划新的海外布局，目前，公司已构建了完善的全球营销网络，设立巨石美国、法国、西班牙、日本、韩国等海外销售公司，产品远销北美、中东、欧洲、东南亚、非洲等100多个国家和地区，通过布局优势实现差异化竞争力提升，提升公司市场份额，赢得客户信赖。
盈利预测及投资评级：公司玻纤产能规模全球第一，拥有规模优势和布局优势，2025年上半年受益于玻纤产品价格的上涨，公司业绩大幅增长，据此我们上调公司盈利预测，预计公司2025-2027年分别实现营业收入194.24亿元（前值为191.06亿元）、207.76亿元（前值为206.33亿元）、224.39亿元（前值为220.71亿元），归母净利润35.61亿元（前值为32.16亿元）、40.35亿元（前值为35.92亿元）、46.68亿元（前值为39.34亿元），当前股价对应PE分别为17.5、15.5、13.4倍。参考2025年可比公司平均估值50.1倍PE，维持“增持”评级。
风险提示：宏观环境出现不利变化；玻纤需求不及预期；玻纤行业竞争加剧；关税政策的不利影响；原材料价格大幅变化等。