医药生物行业周报：政府投资基金迎重磅文件，关注“国家队”赋能医药行业

（以下内容从上海证券《医药生物行业周报：政府投资基金迎重磅文件，关注“国家队”赋能医药行业》研报附件原文摘录）
主要观点
2025年7月30日，国家发改委发布关于向社会公开征求《政府投资基金布局规划和投向工作指引》（以下简称《工作指引》）和《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》（以下简称《管理办法》）意见的公告。《工作指引》指出，国家级基金要立足全局、抓大放小，重点支持国家层面现代化产业提质升级、关键核心技术攻关和跨区域重大项目建设，聚焦少数关键领域发挥示范引领作用。产业投资类基金要在产业发展方面发挥引领带动作用，围绕完善现代化产业体系，支持改造提升传统产业、培育壮大新兴产业、布局建设未来产业；创业投资类基金要围绕发展新质生产力，通过市场化方式投资种子期、初创期企业，兼顾早中期中小微企业，支持科技创新，解决重点关键领域“卡脖子”难题。政府投资基金投向要符合国家生产力布局宏观调控要求，在新兴产业领域防止盲目跟风、一哄而上，支持有关行业企业实施兼并重组，加快技术更新换代。传统领域将更加注重以创新驱动转型升级，防止出现低水平、同质化重复建设，加力破除“内卷式竞争”。《管理办法》政策符合性指标中明确，支持的投向领域包括三个方面：培育壮大新兴产业、未来产业；推动传统产业改造提升；激发数字经济创新活力。其中涉及医药生物行业的方向有脑机接口、人形机器人、生成式人工智能、生物制造等领域。
“国家队”持续布局医药行业，合作举措频出。根据医药魔方，截止2025年7月31日，2025年国内医药领域共发生63起并购，其中国资背景作为收购方的有14起，占比超22%。2025年1月，上海医药重磅宣布以9.95亿元收购上海和黄药业10%的股份。交易完成后，上海医药将合计持有上海和黄药业60%股权，成为其实际控制人。同月，招商创科宣布，拟向人福医药控股股东当代科技投资118亿元，并将控制人福医药23.7%的表决权。2025年5月，北京亦庄康桥产业投资基金首个控股企业顶峰生物正式揭牌成立，负责管理今年3月从日本卫材制药获得的质子泵抑制剂Pariet（雷贝拉唑钠肠溶片）在中国的业务。2025年7月25日，国产创新医疗器械龙头公司微创医疗宣布上实资本旗下上海生物医药并购基金拟通过协议转让方式收购微创医疗1.35亿股份，成为微创医疗的战略股东。上海医药并购基金表示，依托国资背景和产业资源，将持续关注微创医疗的发展需求，助力其核心业务拓展及潜在战略并购，为企业的持续创新与规模扩张提供支持。此前，7月20日，上海生物医药并购基金拟通过协议方式收购康华生物，将探索“上海研发+成都产业化”的协同格局，加速布局多元化疫苗管线。
投资建议
我们认为，政府投资基金在服务国家战略、推动产业升级、促进创新创业等方面起到积极的作用，政策出台有望进一步推动医药行业提质升级。建议关注：上海医药、康华生物、微创医疗等。
风险提示
药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险等。