国际关系动态报告：国金地缘政治周观察|美国232调查

（以下内容从国金证券《国际关系动态报告：国金地缘政治周观察|美国232调查》研报附件原文摘录）
核心观点
地缘动向复盘:本周继续聚焦美国贸易谈判。随着7月9日谈判截止日的到来，主要经济体对美国贸易谈判仍没有突破性进展，特朗普在本周通过邮寄信函的方式，单方面告知如果谈判仍未有进展，美国将在8月1日对各国加征新的关税。此举相当于把谈判期限继续延伸了20天左右，各国也将在这20天时间内调整谈判策略，迎接8月1日新一轮关税。在与各国开展贸易谈判的同时，美国也在推动232行业调查的进展。本周特朗普宣布将在8月1日加征50%的铜关税，并威胁未来对医药加征200%关税。铜和医药同为今年美国政府232调查的产品，是特朗普追求所谓“国家安全”与重塑关税体系的重要一步。
国金观点周观察：
（1）特朗普利用232调查加征关税，其关税落地的确定性较高，未来将成为特朗普较多倚重的关税政策。232调查在美国政府的决策程序中拥有明确的流程和法律保障，是总统能够在“国家安全”名义下对某个行业/产品施加政治干预的权力。目前，与IEEPA下启动的对等关税、芬太尼关税等相比，232调查关税受到国会和司法影响较小，关税落地确定性较高，未来将成为特朗普较多倚重的关税政策措施。
（2）目前已经落地232关税的行业是钢铝和汽车。钢铝的232调查依托于2018和2020年两次结论，在今年3月最初确定钢铝税率是25%，但在6月又被美国单方面提升到了50%；今年4月，美国政府又决定对汽车及其零部件加征25%的232关税。目前，钢铝和汽车的232关税引起了欧盟、日本、加拿大等多个国家的反对与报复，也成为美国与其他国家贸易谈判的主要分歧点。
（3）目前已接近公布232关税的行业是铜、半导体和医药。本周特朗普表示要对铜和医药加征50%和200%的关税，但是关税并非即时生效，铜关税将在8月1日落地，而医药关税则要在一年或一年半后落地。与此同时，卢特尼克也表示将在7月底完成对半导体的232调查，半导体行业关税或将在8月初确定。这些接近公布的行为，大概率是特朗普为了对其他国家谈判而扩大的施压筹码，8月1日将是新一轮对等关税与铜、半导体232关税同时落地的叠加，逼迫其他国家在对等关税问题上让步。
（4）尚在进行232调查的行业是关键矿产、木材、飞机。目前，关键矿产、木材、飞机的调查仍在持续，三类行业的调查结束时间预计在10月中旬、12月初以及2026年2月初，相关232关税也将随之确定。这三类调查可被视为下半年特朗普对其他国家谈判施压的备用筹码，其重要性将在10月以后逐渐显现。
（5）232关税将与基准关税、对等关税共同构成特朗普的关税体系。232关税具有税率高、增加财政收入、刺激关键行业回流美国等特征，未来在特朗普对外经济政策中的重要性将逐步上升。下一步，特朗普关税体系将由三部分构成：针对所有国家所有产品的基准关税、以关键行业为基础的232关税、以贸易逆差国为目标的对等关税。
下周重点关注：（1）中美贸易协议签署进展：中美在芬太尼谈判、出口管制方面的细节是否披露。（2）美国与其他国家的贸易谈判进展：美国与欧盟、日本、加拿大、印度等主要经济体是否在谈判中取得实质性进展。（3）其他国家是否会在与美国的贸易协议中加入限制“转运货物”的相关条款。（4）中东地区是否爆发新一轮冲突：美国、以色列是否继续空袭伊朗，以色列是否对周边武装团体进行打击等。
风险提示
（1）美国与其他国家贸易谈判增加针对中国商品的条款。（2）特朗普政府关税政策反复，针对特定行业加征高额关税；（3）欧盟、加拿大等国为了换取美国，出卖中国利益；（4）东南亚国家在与美国贸易谈判中背刺中国。