农林牧渔行业周报：发改委生猪政策效果逐步显现，全球玉米、小麦库消比环比再降

（以下内容从华安证券《农林牧渔行业周报：发改委生猪政策效果逐步显现，全球玉米、小麦库消比环比再降》研报附件原文摘录）
主要观点：
发改委生猪政策效果逐步显现，继续推荐生猪养殖板块
①生猪价格周环比下降2.9%。本周六，全国生猪价格14.74元/公斤，周环比下降2.9%。涌益咨询（7.4-7.10）：全国90公斤内生猪出栏占比3.28%，维持低位；50公斤二元母猪价格1622元/头，周环比持平，同比持平；规模场15公斤仔猪出栏价541元/头，周环比上升2.1%，同比下降18.8%；②生猪均重升至129.03公斤。涌益咨询（7.4-7.10）：全国出栏生猪均重129.03公斤，周环比上升0.39公斤，较2023年、2024年同期分别高8.82公斤、3.37公斤；150kg以上生猪出栏占比5.12%，周环比上升0.17个百分点，较2023、2024年同期分别高0.59个百分点、高0.23个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.27元/斤、0.5元/斤，周环比小幅提升；③6月上市猪企出栏量同比增长45.5%。2025年6月，19家上市猪企出栏量
1790万头，同比增长45.5%；2025年1-6月，19家上市猪企出栏量10,382万头，同比增长32.7%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原4691、温氏1793、新希望712、德康农牧512、大北农383、正邦科技358、天邦296、中粮家佳康290、唐人神259、巨星农牧191、神农集团154、天康生物153、京基智农106、立华95、傲农生物78、东瑞77、金新农63、罗牛山32、正虹科技6；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦科技125%、立华118%、东瑞116%、中粮家佳康83%、巨星农牧75%、正虹科技71%、牧原45%、神农集团41%、唐人神38%、大北农35%、德康农牧27%、温氏25%、天康生物9%、金新农6%、京基智农2%、天邦-2%、新希望-4%、罗牛山-16%、傲农生物-43%；④牧原股份能繁母猪存栏连降两季度，主要上市猪企出栏均重环比下降。发改委生猪政策正持续严格落实，参会公司已从前十大猪企扩大至百万头出栏猪企，参会公司的出栏均重、二育、能繁母猪存栏均受到限制，此外，安徽、辽宁、福建、湖南等省份排查约5000家养殖场环保问题，本周也有猪企收到告诫函。6月，牧原股份能繁母猪存栏量降至343.1万头，已连续两个季
度下降；6月主要上市猪企出栏均重较5月下降，其中，牧原出栏均重环比下降2.3公斤至129.5公斤，温氏环比下降1公斤至123公斤，大北农（控股公司）环比下降1.5公斤至125.9公斤，大北农（参股公司）环比下降3.1公斤至123.3公斤，立华股份环比下降3.7公斤至123.2公斤。我们预计6-7月全国能繁母猪存栏量将进入下降趋势，6月涌益咨询、上海钢联统计的能繁母猪存栏量环比增速分别放缓至0.12%（5月0.92%）、0.28%（5月0.32%），2026Q2生猪价格有望重新步入上行通道，2026年生猪价格、猪企盈利水平有望超过2025年；⑤估值处历史低位，重点推荐牧原股份、温氏股份。根据2025年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,773元、温氏股份2,469元、新希望2,673元、德康农牧3,207元、天邦972元、正邦3,729元、巨星2,725元、神农4,955元、京基2,833元、东瑞2,933元，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份。
白羽鸡产品吨价降至8380元，黄羽鸡养殖仍处于亏损状态
①白羽鸡产品吨价降至8380元。2025年第26周（6.23-6.29）父母代鸡苗价格47.21元/套，周环比上涨1%，同比下降1%；父母代鸡苗销量152.81万套，周环比下降7.6%，同比下降6%。本周五，鸡产品价格8380元/吨，周环比下降0.8%，同比下降8.4%；主产区鸡苗均价0.99元/羽，周环比下降27.2%，同比下降53.3%。2024年12月至今我国未从美国、新西兰引种，仅于3月、4月、5月从法国少量引种，后续引种需密切跟踪；②黄羽鸡养殖仍处于亏损状态。2025年第26周（6.23-6.29）：黄羽在产祖代存栏155.4万套，创出2021年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏1388.2万套，处于2023年以来同期高位；黄羽父母代鸡苗销量141.4万套，创出2021年以来同期最高；黄羽全国商品代毛鸡均价13.18元/公斤，成本14.13元/公斤，仍处于亏损状况。7月4日，三黄鸡均价15.48元/公斤，周环比跌1.4%，同比跌14.0%；7月3日，青脚麻鸡均价4.3元/斤，周环比涨4.9%，同比跌23.2%。
25/26年全球玉米、小麦库消比预测值环比下降，大豆环比上升①25/26全球玉米库消比预测值处14/15年以来最低。USDA7月供需报告预测：25/26年全球玉米库消比18.5%，同比下降1.1个百分点，环比下降0.2个百分点，处14/15年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会7月报：24/25年玉米结余量从6月227万吨大幅上调至7月337万吨，25/26年结余量预测值维持346万吨不变，较24/25年小幅上升9万吨；②25/26全球小麦库消比预测值处15/16年以来最低。USDA7月供需报告预测：25/26年度全球小麦库消比25.5%，同比下降0.5个百分点，环比下降0.2个百分点，处15/16年以来最低水平；③25/26全球大豆库消比预测值环比上升0.1个百分点。USDA7月供需报告预测：25/26年度全球大豆库消比20.5%，同比下降0.6个百分点，环比上升0.1个百分点。中国农业部市场预警专家委员会7月报：25/26年结余量预测值259万吨，同比降192万吨，预测值与6月持平。
风险提示
疫情失控；价格下跌超预期。