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晨会纪要

来源：东吴证券

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作者：周尔双 2025-07-09 09:59:00

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（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
海外周报20250706：6月超预期非农令市场降息预期延后至9月
核心观点：本周美越贸易协议与对华芯片设计软件出口限制解除提振市场情绪，美股上涨；而经济数据的走强令美债利率随降息预期降温而大幅上行，10年期美债利率全周升6.89bps至4.346%。本周美国“软数据”PMI调查超预期，ISM服务业PMI重回荣枯线之上。而周五公布的“硬数据”美国6月非农就业再度超预期，失业率也有所回落，市场对此解读偏乐观，7月降息预期被彻底打消。此外本周特朗普《大美丽法案》（OBBB）正式签署落地，债务上限进一步提高5万亿美元至41万亿美元。由于《大美丽法案》带来的赤字增加预期已被市场关注许久，因此OBBB的落地或意味着“买预期、卖现实”的交易进入后半程。短期看30年美债利率或10s30s期限利差的上行或因此告一段落。风险提示：

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