2025年ESG中期策略报告：绿色转型下ESG整合策略价值已见雏形

（以下内容从中国银河《2025年ESG中期策略报告：绿色转型下ESG整合策略价值已见雏形》研报附件原文摘录）
摘要：
ESG政策：ESG信息披露逐步强制化、标准化。证监会强制上市公司披露可持续发展报告，沪深北交易所细化信披框架，深交所对创业板指数实施ESG负面剔除机制，优化市场投资导向。财政部发布气候披露准则试行稿，构建全面披露框架，同时发行绿色主权债券，推动绿色金融与ESG评级联动，完善绿色金融生态。国资委明确央企社会责任投入标准，强化合规与绿色转型要求，发挥央企示范作用。上海、北京、厦门等地因地制宜出台ESG方案，涵盖碳计量、产业发展、区域生态构建等，形成地方特色实践热潮。
ESG实践：识别企业非财务绩效性表现。ESG投资策略目前主要分为筛选策略、整合策略以及参与类策略。ESG评级考虑企业非财务表现，对企业的舆情风险实时跟踪，使得引入ESG指标能够增加策略的抗风险能力。
公募基金改革：有望促进ESG被动投资策略发展的“新格局”。从行业配置看，近三年公募基金超配电子、生物医药等行业、低配银行，而政策推动下未来配置将更趋均衡，同时基金正加大指数增强与ESG策略布局。截至2025年6月，银行ESG评分上升超72%，其此前长期被低配的现状与ESG被动指数策略的行业偏好形成互补，政策改革有望促进ESG被动策略发展，推动公募基金投资向绿色可持续方向转型。ESG主题基金目前以被动指数型为主。纯ESG主题基金重仓电子、医药生物、食品饮料等行业，ESG策略基金重仓电子、医药生物、银行。纯ESG主题基金目前以偏股混合型、被动指数型为主。从具体个股来看，腾讯控股、宁德时代等龙头股高频出现。按照基金类别来看，纯ESG主题基金中被动指数型基金占比36%,偏股混合型基金占比27%，混合债券型二级基金占比7%。ESG策略基金目前以被动指数型、偏股混合型、增强指数基金为主。其中，被动指数型基金占比31%,偏股混合型基金占比28%，增强指数基金占比15%，债券策略基金只数较少。
“新格局、新供给”下ESG筛选类策略稳中有进。央国企ESG筛选策略最近3个月总回报６%，相对沪深300超额收益7%，近三个月夏普比率为1.80。成立以来，央国企ESG筛选策略累计收益率为76%，年化平均收益率为26%，夏普比率为1.73。
“新格局”下波动率策略、股息策略持续盈利。成立以来，波动率策略（沪深300）累计收益率为82%。年化平均收益为28%，夏普比率为1.84。股息策略累计收益率为99%，年化平均收益为33%，夏普比率为1.82。今年以来，波动率策略（沪深300）3％，相对于基准沪深300超额收益为4%。股息策略收益率9%，相对于基准沪深300超额收益为10%。
“新供给”下ESG整合策略超额收益亮眼。股息ESG整合策略年化平均收益率为35%，夏普比率为1.90。相较于股息策略提高了8%，年化收益率提高了3%，夏普比率提高了0.08。ESG舆情整合策略（沪深300）年化平均收益率为36%，夏普比率为2.05。相较于波动率策略累计收益率提高30%，年化平均收益率提高8%，夏普比率提高0.21。股息ESG整合策略最近3个月17％，相对于基准沪深300超额收益为18%。ESG舆情整合策略（沪深300）最近3个月收益率为6%，相对于基准沪深300超额收益为7%。
风险提示：历史数据推演规律改变的风险；政策理解不到位的风险。