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家用电器行业25W22周观点:家电618迎来开门红,小家电中高端升级明显

来源:华福证券 作者:谢丽媛 2025-06-02 16:28:00
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(以下内容从华福证券《家用电器行业25W22周观点:家电618迎来开门红,小家电中高端升级明显》研报附件原文摘录)
投资要点:
家电618迎来开门红,多品类表现靓丽,相比1-4月明显提振
根据奥维云网,25W20-W21(5月12日-25日)618初始阶段,家电多品类线上表现优异,大家电方面,空调、冰箱、洗衣机、彩电线上销额同比+50%、+20%、+60%、+57%;清洁电器方面,扫地机、洗地机线上销额同比+51%、+54%;小家电景气度提升明显,电饭煲、破壁机、空气炸锅、剃须刀线上销额同比+41%、+6%、+32%、+39%。
6-8月白电排产数据放缓。据产业在线数据,6月空调、冰箱和洗衣机排产合计总量共计3515万台,较去年同期生产实绩+7.3%,家用空调排产2050万台,较去年同期生产实绩+11.5%;冰箱排产790万台,较去年同期生产实绩+3.6%;洗衣机排产675万台,较去年同期生产实绩持平。
行情数据
本周家电板块涨跌幅-0.8%,其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-0.5%/-0.3%/-1.5%/+0.2%。原材料价格方面,LME铜、LME铝环比上周分别+0.29%、+0.33%。
本周纺织服装板块涨跌幅+1.55%,其中纺织制造涨跌幅-1.23%,服装家纺涨跌幅+0.99%。本周328级棉现货14569元/吨(-0.25%),美棉CotlookA77.70美分/磅(-0.06%),内外棉价差349元/吨(+8.72%)。
投资建议
政策支持下内需有望迎来复苏,建议关注以下方向:1)大家电预计继续受益以旧换新,建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL电子、海信视像;2)宠物作为抗经济周期赛道有望持续景气,建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份;3)小家电和品牌服饰受消费疲软影响较大,低基数下需求有望回暖,建议关注小家电龙头小熊电器、飞科电器、苏泊尔、新宝股份,纺服龙头安踏体育、李宁、361度、波司登、报喜鸟、海澜之家。4)新国标&以旧换新&格局优化,电动两轮车内销改善确定性强,建议关注九号公司、雅迪控股、爱玛科技。
出海仍是长期主题,建议关注以下方向:1)清洁电器龙头在全球
产品力领先,并受益于渗透率提升,建议关注石头科技、科沃斯;2)大家电龙头持续推动品牌转型,凭借规模及效率优势在全球持续获取份额,建议关注海尔智家、美的集团、海信家电、TCL电子、海信视像;3)摩托车品牌出海仍处于早期,海外市场份额提升空间较大,建议关注春风动力、隆鑫通用、钱江摩托;4)工具品类作为地产后周期品种,有望受益于美联储降息背景下地产回暖带来的潜在弹性,建议关注巨星科技、创科实业、欧圣电气。
全球制造业重构下中国制造优势仍显著,建议关注:1)中国大家电、吸尘器、工具代工全球份额领先,全球产能布局逐步完善,建议关注美的集团、海尔智家、海信家电、德昌股份、巨星科技;2)纺服制造龙头与优质品牌客户合作紧密,持续海外扩产,在不确定的贸易环境更具优势,建议关注华利集团、开润股份、伟星股份、申洲国际。
风险提示
原材料涨价;需求不及预期;汇率波动等。





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