汽车行业周报：贸易摩擦添变数，汽车产业铸新局

（以下内容从西南证券《汽车行业周报：贸易摩擦添变数，汽车产业铸新局》研报附件原文摘录）
投资要点
投资建议：近期美国发布的关税政策引起全球贸易摩擦，或对汽车行业的进出口格局、海外市场需求造成影响。从进出口方面来看，关税的增加或导致美国市场进口汽车价格攀升，降低消费者购买意愿，冲击依赖美国市场的车企出口业务。面对贸易摩擦加剧背景，汽车行业产业链自主可控进程有望加快推进。在智能驾驶领域，传感器、芯片等核心零部件的国产化替代将加速。目前，国内企业已在部分传感器领域取得进展，未来有望进一步提升自给率，减少对国外技术与产品的依赖。在新能源汽车的电池技术方面，我国磷酸铁锂电池技术成熟且产能领先，随着贸易不确定性增加，车企为保障供应链稳定，或会更倾向于采用国产优质电池产品，促使国内电池产业进一步发展，提升在全球产业链中的地位。投资机会方面，建议关注自主可控零部件企业，如智能驾驶、新能源关键领域中研发强、成果优且能替代进口产品的国产厂商，如激光雷达技术领先获单企业，有望提升营收与市场份额；建议关注布局新兴市场车企；建议关注高端化转型车企，开拓“一带一路”、拉美等地，借建厂、建网扎根当地，如比亚迪在巴西、奇瑞与西班牙合作建厂，能借力当地需求扩大全球版图、提升盈利；建议关注创新商业模式车企开辟新径，蔚来换电、宁德时代电池银行、极氪订阅制等，重塑盈利格局；建议关注可受益于原材料价格波动，有成本优势、能应对价格变化或研发替代材料的企业。
乘用车：4月10日，国务院常务会议决定延续新能源汽车购置税免征政策；4月12日，上海扩大汽车置换更新补贴范围至外牌旧车。乘联会预计，3月的增量得益于政策驱动以及节后车市的自然回暖。伴随车企不断推出新车型、优化产品结构，供给端持续优化，加之“两新”政策组合拳对终端需求的有效刺激，预计后续乘用车市场在需求释放、产品创新等多因素推动下，仍将保持一定的增长态势。在贸易摩擦背景下，部分车企积极开拓新兴市场，如比亚迪在巴西实现磷酸铁锂电池本地化生产，奇瑞与西班牙EBRO共建工厂。这为车企提升全球市场份额、增强盈利能力带来契机。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）、零跑汽车（9863.HK）。
新能源汽车：4月10日零跑汽车发布B10新车，9.98万-12.98万的亲民定价与豪华配置，有望在10-15万纯电SUV市场突围。新车开启预售1小时，订单突破1.5万台，48小时订单量达3.1万，上市1小时大定订单10016台，其中带激光雷达高阶智驾版占预售订单的70%。同时，即日起智驾软件全面免费，开放NAP功能，5月31日前退还已付费用户费用。对产业层面或产生如下影响：一是推动行业走向“标配硬件+免费基础功能”，促使同行调整智驾收费策略，降低消费门槛；二是让竞争聚焦硬件、研发与体验，硬件上LEAP3.5架构为同行示范成本控制，研发以零跑200毫秒级智驾响应为标杆，体验方面倒逼车企持续优化；三是催生新商业模式，为低成本智驾硬件供应商、数据运营企业带来机遇，前者借鉴技术控成本开拓市场，后者借海量数据助力车企优化智驾、洞察需求。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）、川环科技（300547）、无锡振华（605319。
智能汽车：大众携手地平线，借酷睿程加速研发征程6芯片全栈方案，2026年拟用于大众纯电新车。HSD方案下的征程6P芯片算力强，实现复杂城市场景拟人化驾驶，接管率低，开发快、成本优。利好产业链，芯片供应商如地平线等国产厂商，需求将大增，软件开发商也将因全栈研发需求迎来机遇。主要标的：1）整车：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）；2）零部件：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、星宇股份（601799）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。
重卡：4月11日比亚迪在成都举办重卡全系产品上市发布会，推出纯电动牵引车、自卸车、搅拌车等，牵引车Q3系列适配多运输场景，电池与补能高效，动力强劲能耗低；专用车针对复杂工况配置优、性能强。这显示行业以技术创新驱动发展，正攻克续航、能耗难题，混动是增长方向；市场竞争多元复杂，比亚迪入局将促使企业升级、重塑格局；当下政策扶持且行业尚处初期，其加入有望完善标准；产业生态建设迫切，而投资上，技术领先、全产业链整合、细分场景定制、补能与后市场服务类企业都颇具潜力。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（000951/3808.HK）、天润工业（002283）。
风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、终端需求不及预期风险、关税政策等。