TMT行业周报（4月第2周）：“对等关税”下看好国产化替代加速

（以下内容从世纪证券《TMT行业周报（4月第2周）：“对等关税”下看好国产化替代加速》研报附件原文摘录）
行业观点：
周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（4/07-4/11）涨跌幅为：电子（-3.89%）、计算机（-5.79%）、传媒（-6.78%）、通信（-7.67%），板块整体跑输沪深300（-2.87%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为模拟芯片设计（6.04%）、半导体设备（2.23%），跌幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（-11.74%）、印制电路板（-10.16%）、营销代理（-10.13%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为圣邦股份（24.65%）、纳芯微（21.05%）、思瑞浦（15.65%）；计算机周涨幅前三的标的分别为四方精创（21.38%）、华大九天（17.24%）、中国长城（15.98%）；传媒周涨幅前三的标的分别为果麦文化（4.88%）、中南传媒（3.98%）、凤凰传媒（3.73%）；通信周涨幅前三的标的为精伦电子（10.82%）、坤恒顺维（7.17%）、美利信（4.36%）。
电子产品是中国对美出口的主要商品品类之一。根据海关数据，2024年中国电机、电气、音像设备及其零附件对美出口规模为1258亿美元，占对美出口比重24%，其对美进口规模为182亿美元，占对美进口比重11%。中国对美出口产品主要以消费电子终端产品为主，根据物流启示录公布的数据，2024年智能手机、笔记本电脑、平板电脑、通讯/音像设备及零部件对美出口金额分别为2502亿元、1799亿元、508亿元、2092亿元人民币，合计占对美出口金额比重为18.5%。在中美“对等关税”影响下，我们依旧好看国内消费电子产业链的韧性，其有望通过产能出海降低受“对等关税”影响程度，建议关注国内消费电子产业链相关上市公司。
“对等关税”下看好国产化替代加速。根据物流启示录公布的数据，2024年中国分别从美国进口集成电路839亿元人民币、半导体制造设备及零部件319亿元人民币、通讯/音像设备及零部件105亿元人民币，分别占对美进口额的7.2%、2.7%、0.9%。目前中国对美所有进口商品的加征关税税率已提高至125%，高额的进口关税更加凸显国内产品的成本优势。同时考虑到供应链安全，我们预计自主可控及国产化替代进程有望加速，短期建议关注受进口关税影响较大的相关领域，如模拟芯片、CPU、半导体设备及零部件等国内相关公司，另外从中长期视角来看，建议关注晶圆代工、信创等相关上市公司。
风险提示：“对等关税”政策超预期。