轻工纺服行业周报：AI眼镜迎来新品潮，结合国产大模型加速落地

（以下内容从华安证券《轻工纺服行业周报：AI眼镜迎来新品潮，结合国产大模型加速落地》研报附件原文摘录）
主要观点：
周专题：AI眼镜迎来新品潮，结合国产大模型加速落地
AI眼镜是一种结合多种人工智能技术的可穿戴设备，具有使用便利和交互功能。与传统的AR/VR/XR设备相比，其独特之处在于对语音交互的深层次优化。未来，随着传感器硬件精度的提高以及AI大模型算法的支持，空间定位、手势识别、眼动追踪、听觉交互等关键技术将在灵敏度、实时传输和即时反馈等方面得到显著优化。以AI功能为核心的智能音频眼镜市场有望快速发展。传统眼镜厂商延伸产业布局，AI技术结合眼镜产品生态茁壮成长。自2024年起，国内众多公司纷纷宣布推出AI智能交互眼镜产品。在中国的AI智能交互眼镜产业链中，上游由镜片、镜架以及关键组件制造商组成，中游包括AI智能交互眼镜的ODM/OEM制造及品牌公司，而下游则集中在商业和消费者应用场景。在此过程中，传统眼镜制造商加入口碑，AR厂商扩展其产业生态，VR厂商积极转型以参与其中，而AI生态和手机厂商则不断深化其在AI技术和产品生态中的布局。AI智能眼镜市场回暖，技术革新仍百花齐放。根据QYResearch数据显示，2023年全球AI眼镜市场规模大约为1.27亿美元，预计2030年将达到17.2亿美元，2023-2030期间CAGR为45.1%。根据中商产业研究院数据，2020-2024年全球智能眼镜市场规模CAGR为8.41%。自从2021年全球智能眼镜市场规模到达峰值50.31亿美元后，2023年迎来逐渐回暖，预计2025年智能眼镜市场规模将达到48亿美元。25年AI眼镜行业将迎来新品密集发布期，自研芯片成为差异化发展的重要策略。当前，小米、百度、华为、字节、苹果、谷歌等大型互联网公司均有相关产品正在设计或开发中，国内三大运营商以及其他手机制造商也在进行类似的规划。各个厂商正在加快AI智能一体式眼镜的推出步伐，已经面市的产品包含华为、小度、Rokid等品牌推出的国产大模型AI眼镜。AI眼镜终端迅速落地，重点关注在产业链中占据核心优势的公司。AI眼镜为端侧AI落地的最佳载体，尤其是Meta首款AI眼镜爆火后。而DeepSeek的横空出世，使得优质、开源、小型化的模型可在类似AI眼镜的终端迅速落地，势必加速其商业化进程，可关注AI眼镜产业链中的公司。
一周行情回顾
2025年2月24日至2月28日，上证综指下跌1.72%，深证成指下跌3.46%，创业板指下跌4.87%。分行业来看，申万轻工制造上涨0.19%，相较沪深300指数+2.41pct，在31个申万一级行业指数中排名8；申万纺织服饰上涨0.86%，相较沪深300指数+3.09pct，在31个申万一级行业指数中排名5。轻工制造行业一周涨幅前十分别为群兴玩具(+38.58%)、康欣新材(+21.08%)、松霖科技(+16.17%)、菲林格尔(+14.19%)、亚振家居(+13.97%)、山东华鹏(+13.67%)、集友股份(+13.14%)、海顺新材(+11.52%)、紫江企业(+11.06%)、皮阿诺(+10.95%)，跌幅前十分别为晨鸣B(-18.92%)、ST金运(-16.94%)、晨鸣纸业(-16.1%)、鸿博股份(-12.61%)、东港股份(-10.89%)、齐心集团(-10.44%)、柏星龙(-10.41%)、创源股份(-9.75%)、双枪科技(-9.5%)、宜宾纸业(-9.46%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为夜光明(+19.04%)、中胤时尚(+15.88%)、哈森股份(+15.48%)、华升股份(+13.68%)、南山智尚(+13.44%)、红蜻蜓(+13.11%)、探路者(+11.47%)、ST步森(+10.37%)、日播时尚(+8.45%)、浪莎股份(+7.75%)，跌幅前十分别为云中马(-17.22%)、酷特智能(-11.16%)、万事利(-11.04%)、ST摩登(-11.03%)、恒辉安防(-8.74%)、物产金轮(-7.3%)、瑞贝卡(-7.18%)、浙文影业(-7.07%)、ST雪发(-6.71%)、美尔雅(-6.17%)。
重点数据追踪
家居数据追踪：1）地产数据：2025年2月16日至2月23日，全国30大中城市商品房成交面积155.63万平方米，环比29.67%；100大中城市住宅成交土地面积46.88万平方米，环比-73.71%。2024年全年，住宅新开工面积5.37亿平方米，累计同比-23%；住宅竣工面积5.37亿平方米，累计同比-27.4%；商品房销售面积9.74亿平方米，累计同比-12.9%。2）原材料数据：截至2024年11月26日，定制家居上游CTI指数为786.5，周环比-31.94%。截至2025年2月28日，软体家居上游TDI现货价为12800元/吨，周环比-4.83%；MDI现货价为18450元/吨，周环比-1.07%。3）销售数据：2024年12月，家具销售额为194亿元，同比8.8%；当月家具及其零件出口金额为706151.7万美元，同比3.2%。2025年1月，建材家居卖场销售额为1095.27亿元，同比3.09%。
包装造纸数据追踪：1）纸浆&纸产品价格截至2025年2月28日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为6500.54/4792.05/3691.67元/吨，周环比-0.42%/-1.11%/1.98%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1403/1543/2155元/吨，周环比-1.06%/-2.83%/-2.27%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4320/3495/3691.2/2769.38元/吨，周环比0%/0%/-0.5%/-2.14%；双铜纸/双胶纸价格分别为5820/5425元/吨，周环比1.93%/0%；生活用纸价格为6350元/吨，周环比0%。截至2024年7月15日，中纤价格指数:溶解浆内盘价格为7700元/吨。2）吨盈数据：截至2025年2月27日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为212.88/-220.56/675.96/-391.86元/吨。3）纸类库存：截至2025年2月28日，青岛港/常熟港木浆月度库存分别为1455/550千吨，环比19.65%/37.5%；箱板纸月度企业库存/社会库存分别为1429/1594千吨，环比37.14%/-14.53%；瓦楞纸月度企业库存/社会库存分别为856.5/905千吨，环比52.21%/-17.73%。截至2025年1月31日，双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为495.31/303千吨，环比-2.01%/-3.81%；白卡纸月度社会库存/企业库存分别为1520/544千吨，环比2.7%/20.35%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为1239/493千吨，环比0.08%/-5.74%；废黄板纸月度库存天数为15天，环比114.29%；白板纸月度企业库存/社会库存分别为751/1131千吨，环比1.76%/-1.91%。
纺织服饰数据跟踪：
1）原材料：截至2025年2月28日，中国棉花价格指数:3128B为14947元/吨，周环比-0.12%。截至2025年2月27日，Cotlook A指数为77.5美分/磅，周环比-1.02%。截至2025年2月28日，中国粘胶短纤市场价为13700元/吨，周环比-0.36%；中国涤纶短纤市场价为6880元/吨，周环比-1.29%。截至2025年2月25日，中国长绒棉价格指数:137为22250元/吨，周环比0.68%；中国长绒棉价格指数:237为21600元/吨，周环比0.7%。截至2025年2月28日，内外棉差价为14947元/吨，周环比2047.56%。2）销售数据：2024年12月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1629亿元，同比-0.3%；当月服装及衣着附件出口金额为1493408万美元，同比6.
2/23
6%。
投资建议
1）家居：外需方面，美联储超预期降息，地产复苏有望带动家具出口订单；内需方面，中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：随着春季招标来临，进入需求旺季，原纸行业开工回升或支撑浆价走势由跌回升，文化纸企集中度较高，在浆价涨价时，提价函更能够顺畅落地，盈利能力将进一步修复。建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：若此次中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：我们认为，在中美贸易摩擦的环境下，头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险，他们的海外扩产优势将会越发明显，而中小企业或不具备海外建厂能力或海外扩产太晚，抗关税风险能力较弱，出口行业集中度或因此迎来加速提升。建议关注业绩高增+低估值+第二成长曲线+海外成熟产能布局的标的。
风险提示
宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。