建筑材料：再次强调重视两会行情，推荐建材配置机会

（以下内容从华福证券《建筑材料：再次强调重视两会行情，推荐建材配置机会》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周观点
住建部表示扩大城中村改造政策支持范围，从原有的35个城区常住人口在300万以上的大城市扩大到了地级及以上城市，征收补偿一定要安置到位；天津调整公积金贷款政策，降低第二套住房首付比例至20%；佛山实施商转公新政，降低购房者贷款成本；厦门房票新政实施4个月以来撬动购房金额100.3亿元；大连发布公积金贷款新政，首套及二套房最低首付降至20%；四川眉山公积金购房新政落地，调整为即取即付等；哈尔滨市拟于近期调整二套房住房公积金贷款最低首付款比例；安徽省铜陵市调整购房补贴政策；洛阳配售型保障性住房实行封闭管理，禁止变更为商品房。短期来看：1）稳增长压力下，3月两会、4月政治局会议预计再次迎来地产政策窗口期；2）万科风险逐步释缓，地产信用底部修复利好建材板块。中长期来看：1）欧美降息通道已经打开，我国的货币&财政政策空间有望同步打开；2）24年9月政治局会议明确提出要促进房地产市场止跌回稳，之后存量房贷利率下调、契税下调等需求端政策继续加码，并且预期城改货币化、收储等增量政策蓄势待发，充分彰显上层对地产稳成交稳房价的决心；3）商品房销售面积从21年高点连续三年回落后行业逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感程度进一步加大。鉴于一方面利率下行有利购房意愿修复，另一方面收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险缓释。
本周高频数据
截至2025年2月28日，根据中国水泥网数据，全国散装P.O42.5水泥市场均价为388.1元/吨，环比上周增长0.9%，较上月同比下降0.7%，较去年同比增长11.9%。全国玻璃（5.00mm）出厂价为1320.0元/吨，环比上周下降1.5%，较上月同比下降0.5%，较去年同比下降35.1%。
板块回顾
本周上证指数下跌1.72%，深圳综指下跌3.04%，建筑材料（申万）指数上涨1.63%，在所有行业中表现排名靠前。细分子行业来看，耐火材料（+4.99%）、玻纤制造（+4.50%）、玻璃制造（+2.92%）、水泥制品（+1.13%）、水泥制造（+0.92%）、管材（+0.87%）、其他建材（-0.53%）。
投资建议
我们认为，利率下行有利购房意愿修复，收储及城改货币化有助于购房能力修复，购房意愿及能力预期的边际修复预计推动房地产市场基本面企稳的概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险缓释。与22年年底相比，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大（地产销售的量价位在更低位，头部企业对大B渠道的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，我们判断板块基本面与估值均有望进一步修复。投资标的方面，建议关注3条主线：1）行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，建议关注伟星新材、北新建材、兔宝宝等；2）受益于与B端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的，建议关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金等；3）基本面见底的周期建材龙头：建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。
风险提示
房地产政策效果不及预期、上游房企信用风险进一步传导、原材料价格上涨等。