“AI+”系列报告：Deepseek冲击波：AIDC电气设备迎新机

（以下内容从中国银河《“AI+”系列报告：Deepseek冲击波：AIDC电气设备迎新机》研报附件原文摘录）
摘要：
AI尽头是算力，算力尽头是电力，DeepSeek长期增加算力需求。随着AI快速发展，大模型、深度学习、自然语言处理等其他复杂的AI任务，都需要大量的计算资源。算力高度依赖于电力供应。DeepSeek模型通过使用PTX编程语言，以及工程能力上的创新，从而在提升性能的同时，实现了更低的训练与推理成本。或将加速推动AI应用与硬件的普及和落地。我们认为更低的训练与推理成本对算力需求呈现长期高增的趋势。
智算需求助推AIDC高景气。AIDC智算中心与通用型IDC在技术架构、散热模式、应用场景、技术架构和客户群体多个方面存在显著差异，AIDC成趋势。DeepSeek冲击下，AIDC仍将保持芯片功率和AIDC单机柜功率持续增长、AIDC电力需求持续旺盛。AIDC单机柜功率攀升，2029年有望进入MW时代。超大规模AIDC耗电量极大，根据华为数据，一个拥有10万张智算卡的超大型AIDC，其核心IT设备的电力需求超100MW，相当于7.5万户普通美国家庭的用电量。根据SemiAnalysis研究，全球数据中心IT电力需求将从2023年的49GW激增到2026年的96GW，AIDC驱动的电力需求占约40GW，占增量的85%。
AIDC电气设备需求扩容，供配电系统是核心。AIDC基础设施包括IT系统、供配电系统、制冷系统、其他系统等。AIDC供配电系统是从高压输入点至终端负载的整个电路，包括配变电系统（配电柜、变压器）、备用电源系统（柴油发电机、BBU、超级电容）、不间断电源系统（HVDC/UPS）、机架配电系统（列头配电柜及机架式配电单元）等。我们最看好电源环节，AI算力需求旺盛，服务器电源容量需求激增，芯片功率提升带动服务器电源功率升级，服务器电源迎量利齐升。AIDC供电系统架构迎技术革新，UPS供电技术在模块化、高频化方向快速发展仍占据主导，HVDC具有效率高、可靠性高、占比面积小等优势，渗透率有望逐步提升。
投资建议：（1）AC/DC服务器电源：建议关注高能效、高功率密度服务器电源厂商麦格米特（002851.SZ）、欧陆通（300870.SZ）。（2）不间断电源HVDC/UPS：建议关注HVDC代表厂商中恒电气（002364.SZ）、禾望电气（603063.SH）以及UPS代表厂商科华数据（002335.SZ）、科士达（002518.SZ）。（3）配电变设备：建议关注明阳电气（301291.SZ）、金盘科技（688676.SH）、正泰电器（601877.SH）、良信股份（002706.SZ）。（4）备用电源BBU/柴油发电机：建议关注油机环节潍柴重机（000880.SZ）、科泰电源（300153.SZ）、BBU环节亿纬锂能（300014.SZ）、蔚蓝锂芯（002245.SZ）以及超级电容环节江海股份（002484.SZ）。
风险提示：算力需求不及预期的风险、AI产业链上下游短期波动的风险、AI应用发展不及预期的风险、地缘政治风险。