非银金融行业周报：中长期资金入市方案提振信心，券商业绩符合预期

（以下内容从开源证券《非银金融行业周报：中长期资金入市方案提振信心，券商业绩符合预期》研报附件原文摘录）
周观点：中长期资金入市方案提振信心，券商业绩符合预期
春节假期期间港股市场微幅收涨，节前证监会等5部委明确中长期资金入市方案彰显稳股市决心，公募和险资每年增量资金或达万亿规模；ETF高质量发展意见发布，加快股票ETF注册速度，将存量基金指数许可使用费从基金财产中列支改为由基金管理人承担，进一步降低投资成本；关注后续申赎、销售服务费等渠道费用降费举措。从年报业绩看，指南针4季度现金流增长超预期，2C金融信息服务业务景气度高增，券商业绩整体符合我们预期，险企业绩略低于我们预期。继续看好金融信息服务龙头标的、零售优势突出券商和券商并购主题标的，推荐盈利稳健、高股息率的江苏金租。
券商：政策端全力形成并巩固市场回稳向好势头，业绩整体符合预期（1）近两周交易日（1月20日至1月24日、1月27日）日均股基成交额1.39万亿，环比-1.7%，偏股/非货基金新发份额155/438亿份，环比+179%/+59%。1月日均股基成交额1.38万亿，环比-24%，同比+60%。（2）2月1日证监会主席吴清在《求是》杂志发文《奋力开创资本市场高质量发展新局面》。明确资本市场重点任务，首要是坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头，其次加快改革开放，深化投融资综合改革。预计后续政策端继续在稳股市工具、投资端引入中长期资金和融资端优化结构、提升科创含量上发力。（3）17家纯上市券商披露业绩快报和预告，扣除海通证券、预告业绩以区间中值测算，16家上市券商2024年净利润675亿，同比+24%，考虑到4季度主动计提平滑盈利的可能，券商业绩整体符合我们预期。（4）个人投资者活跃度中枢提升趋势有望延续，券商板块估值和机构持仓仍在低位，2025年上半年业绩低基数下同比增速较强，看好金融信息服务龙头公司、零售优势突出的中大型券商以及并购主题类标的。
保险：第二批长期股票投资试点落地，4季度业绩略低于我们预期
（1）春节前，金融监管总局批复第二批险资长期股票投资试点，规模520亿。太保、泰康、阳光及相关保险资管公司获准以契约制基金方式参与试点。预计长期股票投资试点在偿付能力优惠、考核长期化和会计计量平抑波动上更有优势。（2）2024年人身险总保费收入4.01万亿，同比增长13.2%，其中寿险同比增长15.6%；财险总保费收入1.69万亿，同比增长5.9%。（3）多家上市险企披露业绩预告，整体略低于我们预期，4季度业绩环比回落明显。（4）养老需求旺盛、转型持续见效有望支撑2025年负债端稳健增长，投资端在考核长期化、偿付能力指标松绑等预期下，权益占比有望稳步提升，关注资产端beta催化，看好权益弹性突出标的投资机会。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合：东方证券，财通证券，东方财富，兴业证券，国联证券，香港交易所；中国人寿，中国平安，中国太保；江苏金租。
受益标的组合：指南针，招商证券，国信证券，同花顺，中国银河，新华保险。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。