医药行业周报：中医发展看名医，医保合规利龙头

（以下内容从德邦证券《医药行业周报：中医发展看名医，医保合规利龙头》研报附件原文摘录）
投资要点：
中医就诊需求旺盛，但高年资医师资源稀缺。2009-2022年中国诊疗人次、中医医院诊疗的CAGR分别为3.34%、5.43%。中医院诊疗人次占中国诊疗人次的比例从2009年的5.5%提升到2022年的7.1%，中医诊疗增速快于整体诊疗人次，需求旺盛。2022年55岁以上的中医执业（助理）医师占比为24.3%，副高以上的中医执业（助理）医师占比为16.7%，高年资医师是稀缺资源；
民营中医市场分散，医保合规利龙头。现阶段民营中医市场分散，以2021年中医类医疗机构数量为基数，主流机构门店数量占比不足1%，2024年以来，国家医保局针对常见的违法违规问题，组织辖区内定点医疗机构开展自查自纠。我们认为违法违规问题的关键词是虚假、重复和超标准，国家医保局的飞检能够有效减少行业的恶性竞争，有利于合规龙头的发展；
建议关注上市中医服务龙头，聚医能力优秀。上市之初，固生堂国医大师人数在具备线上及线下医疗服务网络的私营中医医疗健康提供商中排名第一。上市后，固生堂通过与多家三级甲等医院开展医联体合作逐步覆盖，与国医大师、国家级名中医、省级名医共建名医工作室，构建人才培养体系，形成了优秀的聚医能力。
行情回顾：本周（2025年1月6日-2025年1月10日）申万医药生物板块指数下跌3.1%，跑输沪深300指数2.0%，医药板块在申万行业分类中排名第26位；2025年初至今申万医药生物板块指数下跌6.3%，跑输沪深300指数1.2%，在申万行业分类中排名第13位。本周涨幅前五的个股为*ST吉药（53.19%）、金石亚药（14.59%）、东阳光（14.34%）、赛托生物（10.93%）、凯普生物（8.12%）。
整体投资策略及配置思路：随着央行政策和政治局会议后的股市情绪恢复，我们看好的4大主线:1）超跌白马和港股，2）短期有积极变化、市净率较低，3）基本面扎实的企业，4）24H2业绩预期（wind一致预期）高增速的企业。子领域包含创新药、中药、原料药、部分医疗器械等。
月度投资组合：康方生物、再鼎医药、康诺亚、和黄医药、人福医药、兴齐眼药、昆药集团、开立医疗、山东药玻、浙江医药、热景生物。
风险提示：行业政策风险；供给端竞争加剧风险；市场需求不及预期风险。