行业研究——周报：原油周报：OPEC+或可能推迟增产预期支撑油价

（以下内容从信达证券《行业研究——周报：原油周报：OPEC+或可能推迟增产预期支撑油价》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
【油价回顾】截至2024年11月29日当周，国际油价震荡下跌。本周，尽管俄罗斯与乌克兰互相发射导弹袭击，俄乌冲突明显升级，欧佩克+可能推迟增产预期形成利好支撑，但以色列和黎巴嫩真主党达成停火协议且已生效，中东局势有所缓和，叠加美元汇率走强压制市场及美国汽油库存意外增加，国际油价震荡下跌。截止本周五（11月29日），布伦特、WTI油价分别为71.84、68.00美元/桶。
【油价观点】我们认为，本轮油价周期的本质在于供给端，一些产油国或由过去的份额竞争策略转为挺价保收益策略，一些产油国或自身面临增产能力的瓶颈。尤其是过往的美、沙、俄三足鼎立格局，演变成当前资本开支谨慎和资源劣质化导致产量面临达峰的美国，与通过OPEC+机制团结在一起的沙、俄进行的不对称两方博弈，以沙特为首的OPEC+能够通过调控剩余产能对油价产生更大的边际影响。对于未来油价展望，我们认为，美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化，原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变，油价高位支撑仍然存在。而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。
【原油价格】截至2024年11月29日当周，布伦特原油期货结算价为71.84美元/桶，较上周下降3.33美元/桶（-4.43%）；WTI原油期货结算价为68.00美元/桶，较上周下降3.24美元/桶（-4.55%）；俄罗斯Urals原油现货价为67.25美元/桶，较上周下降2.13美元/桶（-3.07%）；俄罗斯ESPO原油现货价为69.98美元/桶，较上周下降1.54美元/桶（-2.15%）。
【海上钻井服务】截至2024年11月08日当周，海上350英尺+自升式钻井平台日费为96059.68美元/天，较上周增加558.81美元/天，增幅0.59%。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为292937.20美元/天，较上周减少14742.80美元/天，跌幅4.79%。海上8000英尺+钻井船日费为410024.60美元/天，较上周增加1907.80美元/天，增幅0.47%。
截至2024年11月08日当周，海上350英尺+自升式钻井平台利用率为82.38%，较上周增加0.24pct。海上8000英尺+半潜式钻井平台利用率为58.54%，较上周减少0.98pct。海上8000英尺+钻井船利用率为74.88%，较上周减少0.12pct。
【美国原油供给】截至2024年11月22日当周，美国原油产量为1349万桶/天，较上周增加29万桶/天。截至2024年11月29日当周，美国活跃钻机数量为477台，较上周减少2台。截至2024年11月29日当周，美国压裂车队数量为215部，较上周减少6部。
【美国原油需求】截至2024年11月22日当周，美国炼厂原油加工量为1629.5万桶/天，较上周增加6.7万桶/天，美国炼厂开工率为90.50%，较上周上升0.3pct。
【美国原油库存】截至2024年11月22日当周，美国原油总库存为8.19亿桶，较上周减少67.2万桶（-0.08%）；战略原油库存为3.9亿桶，较上周增加117.2万桶（+0.30%）；商业原油库存为4.28亿桶，较上周减少184.4万桶（-0.43%）；库欣地区原油库存为2414.2万桶，较上周减少90.9万桶（-3.63%）。
【美国成品油库存】截至2024年11月22日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21224.1、1554.4、11471.7、4250.0万桶，较上周分别+331.4（+1.59%）、+191.2（+14.03%）、+41.6（+0.36%）、-36.6（-0.85%）万桶。
相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。
风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。