金融周报：银行具备避险高性价比，券商业绩与估值望双升

（以下内容从华龙证券《金融周报：银行具备避险高性价比，券商业绩与估值望双升》研报附件原文摘录）
摘要：
上周（10月21日至10月25日，下同）A股日均成交额高位回升，成交额日均19097亿元，市场交投热度较强，政策边际影响减弱板块出现轮涨。两融余额继续增加至16641亿元，两融周度增幅为3.30%，投资者加杠杆意愿强烈。2024年9月股票市场募资规模变化不大，募资家数23家，募集金额为209亿元，IPO数量10家，IPO募集资金56亿元，发行市场仍维持较低规模。上周新发基金份额维持低位为68亿份；受被动指数基金规模增加影响，截至2024年9月底公募基金规模32.07万亿元，规模环比8月增长3.77%。
上周十年期国债到期收益率有所上行，10月25日提升至2.16%，十年期国债到期收益率仍然维持区间震荡。近期受权益资产波动加大影响，股债跷跷板效应提升明显，“看股做债”影响下利率债到期收益率有所提升，债市仍然受经济基本面数据和财政部国债增发两个预期因素影响，预计短期利率债维持震荡。下周（11月4日至11月8日）美国大选、美联储议息以及人大常委会审议国债增发等预期事件有望落地，国内资产将面临方向选择，不确定性概率较大的前提下应对方式可能包括：1、可选择期权买跨策略做多波动率；2、利用股债跷跷板效应对冲权益和债券资产防范风险；3、选择黄金、高股息以及业绩确定性较强的资产避险；4、关注国内外事件及政策进展进行方向性博弈。银行间资金维持紧平衡，DR007利率升至1.74%，隔夜Shibor同样有所回升。
银行：重要事件落地前银行板块性价比提升。下周（11月4日至11月8日）美国大选、美联储议息以及人大常委会审议国债增发等预期事件有望落地，重要事件落地前国内资产面临风险敞口扩大等因素，短期市场博弈情况下，银行等高股息板块防范风险的性价比将有所提升。银行板块具备股价稳定和股息率较高特点，有望成为机构投资的重点方向。银行板块迎来长期投资的配置机遇期，维持行业“推荐”评级。关注股息较高稳定性较强的国有大行，以及化债影响下资产质量改善叠加高股息的城农商行标的。关注标的：常熟银行(601128.SH)、苏州银行(002966.SZ)、杭州银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）。
券商：政策超预期前提下券商板块业绩与估值有望双升。近期市场成交额大幅提升，参与互换便利的头部券商有望获得较低成本投资资金买入权益资产，增量资金入场同样将提振资本市场，能够形成良性循环，利好券商四季度业绩提升。同时财政部国债增发相关政策有望落地，政策超预期前提下券商业绩与估值有望同时提升，监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升，维持行业“推荐”评级。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)等。
保险:上市险企前三季度业绩优异，四季度投资端将成为胜负手。上市险企三季报披露进展显示，上市险企业绩高增明显，保险板块业绩高增确定性提升的背景下，短期有望受益季报行情。同时在资本市场互换便利及上市公司回购和增持等增量资金入场背景下，四季度红利资产配置稳定性提升，利率债收益率维持稳定，险资配置端收益率稳定性望提升。建议关注上市险企基本面改善和资产价格提升带来的配置机会，维持行业“推荐”评级。关注标的：中国平安(601318.SH)、新华保险(601336.SH)。
风险提示：政策不及预期风险；资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等