ESG文献点评：伊斯兰投资能否促进投资组合多元化？

（以下内容从中国银河《ESG文献点评：伊斯兰投资能否促进投资组合多元化？》研报附件原文摘录）
摘要：
文献导读：现代投资组合理论指出，降低资产间的相关性有提升投资绩效的效果。投资海外资产有助于减少投资组合的波动性，但随着全球化的加深，国际市场的一体化程度提高，这种多元化的效果可能会受到影响。投资者在寻找多元化投资策略的过程中也遭遇多种困难。一些国家对外国投资流入新兴市场设置了障碍，还有许多国家政府对外国投资者实施了限制，比如禁止卖空或限制其持有公司股份的比例。这些因素导致了海外投资的高成本和限制，促使投资者寻求其他多元化策略，特别是了解到社会责任投资和伊斯兰投资等新兴投资领域。
伊斯兰投资是伊斯兰教法为基础的投资。由于伊斯兰基金是根据道德原则设计的，因此伊斯兰投资可以视为社会责任投资的一个子集。伊斯兰教法原则旨在为工人、客户、股东和社区创造共同的可持续发展未来。这与可持续发展目标（SDGs）之间存在明显联系，二者均是希望推动全球的可持续发展和复原力，并创建更好的社区，解决经济、社会和环境影响问题。伊斯兰金融与可持续或负责任投资理念存在许多共同之处，例如，避免伤害是彼此都坚持的核心理念。
目前，世界各国的金融机构已经开启了与伊斯兰金融的融合发展之路。法国信用保险公司EulerHermes通过海湾合作组织的伊斯兰保险公司提供了伊斯兰贸易信用保险；UKEF也曾于2015年担保阿联酋航空发行了伊斯兰债券，支持其购买一架空客A380飞机。伊斯兰金融产品正在成为越来越多的企业的对外和对内融资手段，也被越来越多的金融机构纳入产品列表，伊斯兰投资与传统社会责任投资有何异同？与传统投资、社会责任投资相比，伊斯兰投资回报是否更优？伊斯兰投资是否可以在当地分散投资组合，帮助当地投资者避免跨境投资额外成本的同时遵守道德原则？
文献摘要：为解答以上问题，本文献作者利用夏普比率和詹森阿尔法对比了伊斯兰投资、社会责任投资和传统投资的绩效，同时还通过检验多变量情况下是否存在协整关系来研究三种投资的长期关系，以此探讨社会责任投资和伊斯兰投资是否为本地投资者提供了多元化投资组合的额外机会。两种指标的结果显示，与传统未筛选基准相比，伊斯兰指数表现更优，而社会责任投资的表现相对较差。此外，协整分析的实证结果表明，伊斯兰指数和传统指数之间不存在长期关系，这为当地市场的投资组合多样化提供了新的可能，而社会投资指数与传统指数之间却存在长期关系；另一方面，伊斯兰指数与社会责任指数仅在FTSE指数中存在长期关系。
文献来源：标题：Socially responsible investing and Islamic funds: New perspectives for portfolio allocation，作者：Lanouar Charfeddine, Ahlem Najah, Frédéric Teulon，期刊：Research in International Business and Finance。