非银行业周报（第三十三期）：多举措支持资本市场

（以下内容从中航证券《非银行业周报（第三十三期）：多举措支持资本市场》研报附件原文摘录）
市场表现:本期(2024.9.23-2024.9.27)非银(申万)指数+23.00%,行业排名3/31,券商Ⅱ指数+25.60%,保险Ⅱ指数+17.69%;上证综指+12.81%,深证成指+17.83%,创业板指+22.71%。个股涨跌幅排名前五位:东方财富(+57.25%)、五矿资本(+46.02%)、中粮资本(+45.75%)、天风证券(+45.62%)、国海证券(+45.36%);个股涨跌幅排名后五位:永安期货(+9.15%)、中国人保(+11.74%)、浙江东方(+13.69%)、九鼎投资(+14.20)、中国人寿(+14.32)。
(注:去除ST及退市股票)
核心观点:
证券:
市场层面,本周,证券板块上涨25.60%,跑赢沪深300指数9.90pct,跑赢上证综指数12.79pct。当前券商板块PB估值为1.29倍,位于历史低位。本周,9月24日,国务院新闻办公室举行新闻发布会,宣布了一系列重要政策举措支持实体经济与资本市场。具体包括,第一,降低存款准备金率和政策利率,并带动市场基准利率下行。第二,降低存量房贷利率,并统一房贷的最低首付比例。第三,创设新的货币政策工具,支持股票市场稳定发展。一方面,政策对资本市场支持信号明确,央行降低存款准备金率和政策利率释放流动性,有助于提高市场风险偏好。另一方面,证监会提出推动中长期资金入市,国家监督管理总局也提到鼓励引导保险资金开展长期权益投资,央行更是首提“创设新的货币政策工具”,明确证券、基金、保险公司互换便利,首期操作规模5000亿元,此外,创设股票回购增持再贷款,首期规模3000亿元。同日晚,证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》,支持跨界并购、允许并购未盈利资产,还表示将提高监管包容度、提高交易效率、提升中介服务水平,并加强监管。相关政策对并购重组市场带来显著的提振作用,进一步明确了政策端加大上市公司并购重组市场改革力度、提高并购重组市场活力与效率的态度和决心。同时,并购重组也成为上市公司进行市值管理的重要工具之一,证监会一并发布《上市公司监管指引第10号--市值管理(征求意见稿)》。《指引》要求上市公司结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式,推动上市公司投资价值提升。26日,中央政治局召开会议,会议
股市有风险入市需谨慎AVIC
强调,要突出抓好推动中长期资金入市指导意见的贯彻落实,扭住改善资金供给这个关键,大力发展权益类公募基金,持续提高权益类基金规模和占比,努力为投资者创造长期稳定收益。同时,中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。预计在政策和流动性持续支持下,当前资本市场信心低迷现状将显著改善,对券商经纪,财富,投资等多项业务形成实质性利好。综合来看,目前监管明确鼓励行业内整合,在政策推动证券行业高质量发展的趋势下,并购重组是券商实现外延式发展的有效手段,券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用,同时行业整合有助于提高行业集中度,形成规模效应。预计行业内并购重组事项将持续加速推进,建议关注并购相关标的如国泰君安、国联证券、浙商证券等,以及头部券商如中信证券、华泰证券等。
保险:
本周,保险板块上涨17.69%,跑赢沪深300指数1.99pct,跑赢上证综指数4.87pct.
本周,9月24日,国新办举办发布会,李云泽明确表示,将扩大保险资金长期投资改革试点,支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金,进一步加大对资本市场的投资力度,与此同时督促指导保险公司优化考核机制,鼓励引导保险资金开展长期权益投资。9月26日,中共中央政治局召开会议提出,要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点。此次系列政策将拓宽机构资金来源渠道、提升市场流动性并提振信心。保险公司积极响应,表示始终秉持“长期投资、价值投资、稳健投资”的投资理念。保险资金作为长期资金、耐心资本的典范,险资增加资本市场配置的意愿持续增强,随着市场政策不断落地,资本市场正逐渐夯实保险资金长期投资的基础。
保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力,后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场、以及房地产市场表现进行判断。建议关注综合实力较强,资产配置和长期投资实力较强,攻守兼备属性的险企,如中国平安。
风险提示:行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动