(以下内容从中国银河《8月电力设备出口数据跟踪:亚非需求强劲支撑变压器及电表出口亮眼》研报附件原文摘录)
事件:近日,海关总署发布8月出口数据,电气设备出口延续高景气。
变压器单月出口同比高增。变压器8月出口42.2亿元,同增38%,环增6%;1-8月合计出口286.8亿元,同增28%。1-8月分区域同比增速来看,亚洲(+22%)/欧洲(+54%)/非洲(+28%)/拉丁美洲(+10%)/北美洲(+44%)/大洋洲(+25%)。1-8月出口金额占比中,亚洲48%>欧洲21%>北美洲11%>拉丁美洲10%。
8月变压器亚非强劲,欧美略弱。8月亚洲出口19.9亿元,同增51%,环增15%,得益于沙特阿拉伯环增2.6亿元,乌兹别克斯坦环增1.1亿元;非洲4.1亿元,同增42%,环增28%,得益于刚果、南非各环增0.3亿元;大洋洲1.2亿元,本年度首次突破1亿,同增28%,环增94%,得益于澳大利亚环增0.6亿元;欧洲8.1亿元,同增35%,环增1%,虽然西班牙环减1.9亿,但荷兰环增0.6亿,爱尔兰、保加利亚、罗马尼亚环增0.5亿元,使得欧洲需求保持高位环比微增;北美洲4.1亿元,同增24%,环减21%,是因为相比7月对美出口4.8亿元,8月环减1.3亿元至3.5亿元,但出口数据依旧强劲,为2023年以来仅次于2023年12月以及2024年7月;拉美4.7亿元,同增11%,环减14%,是因为墨西哥环减0.6亿元,智利环减0.5亿元。
电表单月出口同比环比皆上升。电表8月出口11.9亿元,同增24%,环增24%;1-8月合计出口74.0亿元,同增10%。1-8月分区域同比增速来看,亚洲(+37%)/欧洲(-19%)/非洲(+35%)/拉丁美洲(-11%)/北美洲(+11%)/大洋洲(-20%)。1-8月分出口金额占比中,亚洲36%>欧洲29%>非洲28%,合计超93%。
8月电表出口回升,亚洲同比增速亮眼。8月电表出口需求较7月上升,环增24%。8月亚洲出口5.0亿元,同增92%,环增75%,出口总金额高增,主要得益于巴基斯坦环增0.7亿元,约旦环增0.3亿元;非洲3.2亿元,同增30%,环增6%,埃塞俄比亚环增0.9亿元,但肯尼亚和莫桑比亚各环减0.4亿元使得环比微增;北美洲出口0.03亿元,同增19%,环减43%,环减主要由于出口到加拿大与美国都有一定程度的下降;拉美0.4亿元,同减50%,环减5%,是因为阿根廷、厄瓜多尔、智利均同减0.1亿元,阿根廷环减0.1亿元;大洋洲0.1亿元,同减12%,环减59%,是因为澳大利亚环减0.1亿元;欧洲3.2亿元,同减12%,环增6%,环比微增得益于波兰、奥地利、荷兰各环增0.3亿元、0.1亿元、0.1亿元,而保加利亚、德国、俄罗斯、立陶宛、芬兰、斯洛伐克6国各环减0.1亿元。智能电表渗透率北欧维持高位,未来欧洲智能电表推广重心从将北欧、西欧转向中欧、东欧和东南欧。
投资建议:全球电网投资高景气,IEA估计2030年电网投资有望翻番超6000亿美元,智能电表和变压器有望享出海红利。建议关注海兴电力(603556.SH)、三星医疗(601567.SH)、林洋能源(601222.SH)、许继电气(000400.SZ)、东方电子(000682.SZ)、思源电气(002028.SZ)金盘科技(688676.SH)、华明装备(002070.SZ)。
风险提示:电网建设不及预期的风险:行业竞争加剧导致盈利下滑的风险;地缘政治带来的风险。