农业周观点：24H1养殖景气回升，宠物经济亮眼

（以下内容从中航证券《农业周观点：24H1养殖景气回升，宠物经济亮眼》研报附件原文摘录）
简要回顾观点
行业周观点：《猪价短期调整，消费旺季临近》、《猪价景气延续，鸡苗涨势显著》《宠物618成绩亮眼，长逻辑望持续演绎》
本周核心观点
【核心观点】近期，农业板块上市公司陆续公布24年半年报。从披露半年经营业绩看，养殖板块景气回升，宠物经济亮眼，建议关注相关投资机会
【核心标的】宠物板块：国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。生猪板块：优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团】【巨星农牧】、【华统股份】等。
24H1农业板块细分景气度分化。一是种植板块，整体受到下游粮食大宗品行情影响，业绩有所下滑。24年上半年SW粮食种植和种子板块合计营业收入同比分别下滑0.78%、4.73%。二是饲料板块，下游养殖承压、饲料需求低迷，24年上半年SW饲料和畜禽饲料板块合计营业收入司比分别下滑5.3%、12.1%；不过受益原料价格走低，饲料板块利润兑现同比改善，24年上半年SW饲料和畜禽饲料板块合计归母净利润同比增1613.7%、107.9%。三是养殖板块，受益生猪、肉鸡行情整体回暖，畜禽养殖利润同比皆有改善。24年上半年SW生猪、肉鸡养殖板块合计归母净利润同比增131.9%、45.4%。
24H1宠物食品板块亮眼，趋势望延续。24年上半年SW宠物食品板块合计营业收入同比增21.0%，Q2单季收入环比增21.7%；合计归母净利润同比增78.9%，Q2单季利润环比增24.2%。我们认为，宠物板块的景气趋势望延续，关注相关投资机会。一是宠物食品赛道有望保持持续高速增长，据德勤的《中国宠物食品行业白皮书》，预计到2026年宠物主粮、宠物营养品、宠物零食的复合年增长率将分别达到17%、15%和25%。二是宠物上市企业近年通过融资投建产能、自主品牌营销发力，积累并芬实了口碑、创新和产业链优势，头部效应有望进一步演绎。三是虽然汇率波动短期可能对宠物企业出海带来一定影响，但整体汇率单边行情可能性不大。此外，宠物食品企业海外推动产能扩增，避关税影响同时，外销量和利润率的提升将持续支撑宠企业绩。