机械工业行业信息点评：国铁发布24年第二批动车高级修采购公告，五级修占比63.90%

（以下内容从海通国际《机械工业行业信息点评：国铁发布24年第二批动车高级修采购公告，五级修占比63.90%》研报附件原文摘录）
投资要点：
事件。根据国铁采购平台，2024年8月16日，国铁集团发布2024年第二批动车组高级修采购项目招标公告，本次招标共涉及472.625组动车组高级修，其中三级修/四级修/五级修分别为24/146.625/302组，占比分别为5.08%/31.02%/63.90%。
2024年以来动车组维保需求呈现高景气，业内招投标量持续走强。从国铁招标情况来看，2023年全年国铁集团三级修/四级修/五级修招标量分别为69/113/108组，占比分别为23.79%/38.97%/37.24%。今年以来国铁集团已发布两次动车组高级修招标项目，包括本次采购项目在内，三级修/四级修/五级修需求分别为56/268.25/509组，相比2023年全年减少19%、增加102%、增加371%，三级修/四级修/五级修占比分别为6.72%/32.19%/61.09%，相比2023年全年减少17.07pct、减少6.78pct、增加23.85pct。从中国中车订单来看，根据中国中车阶段性发布的《签订合同公告》，今年以来中国中车共披露三次合同签订情况，第一次（2023年12月-2024年3月）、第三次（2024年6-7月）合同出现高级修订单，订单金额分别约147.8、136.8亿元，当次订单总额分别为348.9、459.9亿元，占比分别为42.36%、29.75%。2023年中国中车共披露5次合同签订情况，其中第一次（2022年10月-2023年1月）、第四次（2023年7-10月）合同出现高级修订单，订单金额分别约70.1、72.7亿元，当次订单总额分别为299.1、308.4亿元，占比分别为23.44%、23.57%。从国铁集团招标数量规模以及中国中车订单金额规模来看，高级修需求保持较高景气。
铁路固定资产投资保持较快增速，2024年1-7月同比增长10.48%。根据国铁集团官网、中国铁路微信公众号及Wind，2024年今年1至7月，全国铁路完成固定资产投资4102亿元，同比增长10.5%，其中7月单月铁路固定资产投资规模729亿元，同比增长9.79%，现代化铁路基础设施体系加快构建，我国铁路网的规模和质量进一步提升。
客运需求旺盛、货运需求稳健，支撑行业向好发展。根据中国铁路微信公众号和Wind，客运方面：2024H1全国铁路累计发送旅客20.96亿人次，旅客周转量完成7779.52亿人公里，同比分别增长18.4%、14.1%，均创历史同期新高，铁路旅客发送量和周转量等指标稳居世界首位。其中，6月单月全国铁路客运量3.61亿人次，相比2023年、2019年同比增长10.31%、17.30%。货运方面：2024年6月国家铁路发送货物3.32亿吨，完成货运周转量2665亿吨公里，同比分别增长6.1%、5.3%，创历史同期新高。目前，我国铁路货运量、货运周转量等指标稳居世界首位，并持续保持高位运行，其中货运量超过世界排名第二位、第三位的美国、俄罗斯货运量总和。
投资建议：我们认为，全国铁路完成固定资产投资呈现持续恢复，动车组高级修需求保持高景气，叠加设备更新政策的落地与推进、出海加速，轨交设备有望受益。建议关注中国中车、中国通号、时代电气等。
风险提示：铁路固定资产投资不及预期；政策推进不及预期；公司订单交付不及预期。