农林牧渔行业定期报告：节后需求回落，猪价震荡调整

（以下内容从华福证券《农林牧渔行业定期报告：节后需求回落，猪价震荡调整》研报附件原文摘录）
投资要点：
生猪养殖：节后需求回落，猪价震荡调整。1）肥标价差收窄，猪价先涨后跌。周前期肥猪溢价仍存，带动产业惜售情绪增强，同时中元节短期备货提振消费，支撑猪价震荡上行；周末中元节短期备货结束，加之部分体重段肥标价差有所走弱，供应端二育出栏节奏有加快表现，猪价下调。8月18日猪价21.08元/斤，周环比-0.69元/公斤。8月15日175/200kg生猪与标猪价差分别为0.28/0.39元/斤，周环比-0.05/+0.01元/斤。受制于猪价偏高，近期二育补栏意愿减弱，出栏积极性提升，栏舍利用率下滑。8月1-10日二育销量占比2.32%，较前十日-0.68%；截至8月11日，育肥栏舍利用率60%，较7月31日-4pct。2）中元节提振消费，屠企宰量小幅增长。周中中元节备货对消费略有提振，但气温偏高压制猪肉消费需求，屠企宰量增幅有限，上周样本屠宰企业日均宰量13.21头，较上周日均+0.2%。消费淡季下屠企鲜销走货为主，冻品库存下降缓慢。8月15日全国冻品库容率16.33%，周环比-0.13pct。3）二育/散户出栏积极性增强，生猪均重已连续4周回升。近日多地二次育肥及散户出栏节奏有所加快，叠加立秋之后，猪只增重速度有所加快，支撑生猪交易均重上行。8月9日-15日150kg以上生猪出栏占比6.37%，周环比+0.69pct，生猪出栏均重126.17公斤，周环比+0.27%。当前处于消费淡季，需求弱势肥猪溢价仍存，体现大猪供给偏少，前期去产能持续兑现。随气温下降+学校开学，8月起消费边际向好，供需格局有望进一步改善，猪价高点值得期待，当前板块估值低位，看好基本面改善下猪股潜力。周期右侧建议关注低估值、强贝塔标的。相关标的牧原、温氏、华统、巨星等。
白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气上行。1）补栏需求减弱，苗价涨势放缓。下游消费不佳叠加屠企库存高位，毛鸡价格上涨空间有限，屠企出现压价收鸡的情况，养殖端补栏需求减弱，苗价涨势放缓。8月16日白羽肉鸡苗价格3.50元/羽，周环比+0.86%，白羽肉鸡价格为7.77元/公斤，周环比持平。8月9日父母代种鸡养殖利润/白羽肉鸡养殖利润分别为0.80/-0.01元/羽，周环比+0.03/+0.20元/羽。2）24H2供需格局有望改善，白鸡价格有望上行。“航班限制+禽流感”疫情影响下，2022年祖代更新量同比下滑近25%。从祖代来讲，22年5月至今海外引种持续受限，国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长，但或存在由于结构变化引发的效率下降问题。从父母代来讲，22年5月祖代引种受阻，在23H2传导至在产父母代进入下降通道，在产父母代存栏大幅下降。从商品代来讲，我们判断商品代的减量或在24H1已有所表现。后续随着引种受限的逐步传导，叠加下半年消费提振&猪价上行带动，白鸡价格有望上涨。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。
种业：五部门发文支持种企融资，助力种业振兴。8月5日中国人民银行等五部门印发《关于开展学习运用“千万工程”经验，加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知》，《通知》提出深化种业振兴和农业科技金融服务，支持符合条件的种业企业上市、挂牌融资和再融资，开展投资并购和兼并重组。种业政策持续推出，有望推动种企开展重大品种研发推广应用，提高种业企业自主创新能力，加快推进生物育种产业化进程。目前我国已有多个转基因品种正式通过审定，转基因商业化落地将推动市场空
间扩容、行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。
风险提示
动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。