汽车行业周报：政策激活置换需求，以旧换新进行时

（以下内容从西南证券《汽车行业周报：政策激活置换需求，以旧换新进行时》研报附件原文摘录）
投资要点
投资建议：近期国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，汽车行业作为本轮以旧换新政策的重要支持领域，全面覆盖乘用车、商用车板块，其中，乘用车报废更新最高补贴可达2万元，截至8月2日上午9时，全国汽车报废更新补贴申请突破45万份，我们预计以旧换新政策有望激活置换需求，对行业销量形成一定拉动。商用车方面，交通运输部、财政部印发《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》，旨在支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新一批高标准低排放货车，重卡报废并新购国六柴油车补贴范围在5.2-11万元之间；报废并新购新能源重卡补贴范围在8.2-14万元；印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》的通知，每辆车平均补贴6万元，其中，对更新新能源城市公交车的，每辆车平均补贴8万元；对更换动力电池的，每辆车补贴4.2万元。伴随后续配套措施持续落实，国内乘用车、商用车以旧换新需求有望呈加速趋势。投资机会方面，建议关注以旧换新政策加快落地给行业带来的向上机会；建议关注华为高阶智能驾驶3.0版本上市给智能驾驶板块带来的边际性变化机会；此外，建议关注气价持续低位振荡给天然气重卡板块带来的机会以及《关于实施老旧营运货车报废更新》政策持续推进带来的重卡置换需求释放机会。
乘用车：乘联会数据，7月1-28日，乘用车零售139.2万辆，同比下降3%，环比下降11%，今年累计零售1,123.1万辆，同比增长2%；乘用车批发135.7万辆，同比下降17%，环比下降28%，今年累计批发1,310.9万辆，同比增长3%。乘联会预计，7月狭义乘用车零售约为173.0万辆左右，同比-2.2%，环比-2.0%，伴随以旧换新政策持续推进，下半年汽车行业需求有望回暖。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、拓普集团（601689）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）、森麒麟（002984）。
新能源汽车：乘联会数据，7月1-28日，新能源乘用车零售72.2万辆，同比增长31%，环比下降5%，今年累计零售483.5万辆，同比增长33%；新能源乘用车批发74.1万辆，同比增长18%，环比下降15%，今年累计批发536万辆，同比增长28%。乘联会预计，7月新能源乘用车零售预计86.0万辆左右，环比持平，同比增长34.1%，渗透率预计提升至49.7%。我们认为，以旧换新政策持续推进将给新能源汽车带来窗口期，新能源渗透率有望继续提升。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。
智能汽车：余承东在7月29日AITO问界第40万辆新车下线暨M9第7万辆交付仪式上表示，华为将在8月份正式上市华为高阶智能驾驶3.0版本（即ADS3.0版本），国内汽车产业智能化将在以华为等车企的引领下迈向更高台阶。主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。
重卡：第一商用车网数据，7月我国重卡市场销售约5.9万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比下降17%，同比下降4%；1-7月我国重卡累计销量为56.3万辆，同比增长2%。7月31日交通运输部、财政部印发《关于实施老旧营运货车报废更新》的通知，旨在支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新一批高标准低排放货车。其中，重卡报废并新购国六柴油车补贴范围在5.2-11万元之间；报废并新购新能源重卡补贴范围在8.2-14万元。北斗数据显示，当前国三重卡保有量为44万辆，其中牵引车10.26万辆，载货车16万辆，自卸9.6万辆，专用车5.1万辆，搅拌车2.9万辆，置换需求有望在政策刺激下得到一定释放。燃气重卡方面，截止7月20日，国内液化天然气市场价为4,476.50元/吨，同比上涨6.5%，环比上涨1.6%，当前汽柴比为0.58，天然气重卡仍具备一定经济性优势，行业销量值得期待。建议持续关注天然气重卡板块以及《关于实施老旧营运货车报废更新》政策持续推进给存量市场带来的机会。推荐标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、天润工业（002283）。
风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。