海外宏观周报：数据增强市场对美联储降息的信心

（以下内容从中国银河《海外宏观周报：数据增强市场对美联储降息的信心》研报附件原文摘录）
全球宏观和市场：当周市场对美联储降息的信心有所增强，9月首次降息和年内出现2次降息的概率上行，带动美元资产价格回暖。欧洲议会选举相关的抚动则导致法国股市下行，拖累了欧洲整体的表现。（1）美元指数当周升至105.5267，对美联储偏鹰的表态做出反应；（2）美国国债收益率曲线长端明显下行，债券市场对通胀回落和降息信心的增强压过了美联储偏鹰的信号，10年期美债当周降21.2BP至4.221%；3）纳斯达克和标普500指数上涨并创下新高，道指下跌：（4）黄金和白银价格小幅回升，铜在前几周的连续下跌后开始震荡。从全球主要股指来看，当周主要股指涨福居前的有纳斯达克指数、标普500指数、韩国综合指数、创业板指数和印度SENSEX30指数；跌幅居前的有欧元区STOXX50指数、恒生和恒生科技指数、英国富时100指数和沪深300指数等。从全球主要货币汇率来看，美元指数上行，兑美元上行的其他主要货币有瑞士法郎、澳元、新西兰元和加元等；欧元、卢布、日元、英锈和人民币等下跌。从重要商品来看，当周涨幅居前的有布伦特原油、焦炭、CZCEPTA、COMEX黄金和焦煤等；跌幅居前的有SHFE铝和锌、CBOT小麦、LME镍和铁矿石等。从花旗经济意外指数来看，主要经济区域的表现略下滑，美国经济数据较须期明显回落，新兴市场经济体震荡，中国和欧元区则较预期小幅下行。全球地缘政治风险指数当周震荡中略降，依然处于偏高位置。
美国：通胀数据回落，市场忽视偏鹰美联储并定价降息：CPI和PPI超预期的下行符台通胀二、三季度具备进一步降低基础的判断，市场加强了美联储年内降息的希望。不过，美联储FOMC会议实则偏鹰，不仅点阵图将年初3次降息的预期下调为1次，官员们对中性利率、中长期失业率和短期通胀的评估均有上行。在市场和美联储再度产生小幅分政的情况下，预计美债和美元未来仍有震荡下行的空间。维持9月出现首次降息，年内乐观情况下可以降息2次的判断。6月美联储的官方降息预期从3月的75BP直接压缩至25BP，幅度强于市场50BP左右的预期，这是明显的鹰派信号。不过，从结构上考虑，2024年可能的降息范围仍在1-2次间摇摆：目前有8位官员依然支持2次降息，如果未来通胀数据和劳动市场数据进一步弱化，那么只需2位官员改变意见就可以将降息重新增加为2次，这一概率目前看并不低。
日央行短期仍然偏鸽，法国政坛动荡冲击股币：日央行在6月议息会议上维持政策利率不变，并未开始缩减购债规模，仅表示7月将给出进一步缩减购债的细节。尽管行长植田和男表示7月减少购买的规模将是“相当大”的，日央行的紧缩目前仍落后于市场预期。考虑到日央行面临日元疫值和消费偏弱的两难，年内加息的幅度预计有限，我们认为日央行年内至少再度加息一次，基准情形仍是10月，但如果短期日元面临的压力过强，不排除加息提前至9月的可能。在欧洲议会选举失利后，马克龙宣布解教国民议会，计划于6月30日和7月7日举行国民议会选举的两轮投票。马克龙希通过新的议会选举，重新洗牌，试图使执政党在议会中有机会获得绝对多数地位。法国政坛的动荡导致当周欧元的弱势以及股市的下跌，不仅欧元区STOXX50下跌4.2%至4839.14，法国CAC40更是大跌6.24%至7503.27，政治动荡短期不利于欧州权益市场的表现。
风险提示
1.美国经济和通胀进一步加速的风险
2.美国银行系统意外出现流动性问题的风险
3.对各国央行政策理解不到位的风险