大消费行业2024Q1基金持仓分析：大消费板块重仓比例回升，家用电器重仓比例提升明显

（以下内容从万联证券《大消费行业2024Q1基金持仓分析：大消费板块重仓比例回升，家用电器重仓比例提升明显》研报附件原文摘录）
投资要点：
大消费板块重仓比例回升，超配比例延续上升态势。2024Q1大消费板块基金重仓比例回升，环比增长0.49pct至9.94%，但目前仍处于历史低位。大消费板块重仓持股市值占比出现回升，重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为23.08%（环比+1.55pcts），超配比例延续上升趋势，为8.41%（环比+1.71pcts）。
分行业：除农林牧渔、社会服务环比减配，其他行业均为环比增配，食品饮料、家电、农林牧渔处于超配水平。元旦春节双节消费需求有所回暖，消费表现有所向好，24Q1大消费板块基金配置比例总体回升。其中农林牧渔、社会服务重仓比例小幅下降，食品饮料、家用电器、轻工制造、纺织服饰、商贸零售、社会服务重仓比例均小幅上升。食品饮料、家用电器超配比例水平较高，分别达7.60%/1.68%，环比分别增长0.63pct/0.80pct；农林牧渔超配比例有所回落，环比下降0.05pct，但保持超配水平；轻工制造、美容护理、商贸零售、纺织服饰超配比例均有提升，变化幅度分别为0.21pct/0.03pct/0.14pct/0.05pct，但仍为低配水平；社会服务超配比例延续下降趋势，保持低配水平。
分个股：个股持仓TOP20中大消费板块占据6个席位，古井贡酒重回榜单，基金重仓提升比例个股最多的为家电。24Q1TOP20个股中大消费板块占据6个席位，其中食品占据5席，家用电器占据1席。基金重仓比例提升幅度前10个股包括5只家用电器个股（美的集团、石头科技、格力电器、海尔智家、海信家电），4只食品饮料个股（五粮液、贵州茅台、今世缘、山西汾酒），1只轻工制造个股（顾家家居）。基金重仓比例下降幅度前10个股为6只食品饮料行业个股（洋河股份、泸州老窖、安井食品、百润股份、安琪酵母、舍得酒业），2只社会服务个股（中公教育、华测检测），1只家用电器个股（三花智控），1只农林牧渔个股（温氏股份）。
投资建议：24Q1大消费板块重仓比例有所回升，但目前仍处于历史低位。分板块看，除农林牧渔、社会服务环比减配，其他大消费子板低块均为环比增配；食品饮料、家用电器超配比例明显提升，农林牧渔超配比例有所回落，轻工制造、美容护理、商贸零售、纺织服装、社会服务仍处于低配水平。今年政府工作报告明确指出从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能，预计未来随着经济的逐步恢复和扩大消费措施的出台，政策加码支持下国内需求逐步回暖，消费蓝筹有望迎来业绩边际改善与成长空间打开。可重点关注：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健，随着消费需求回暖和投资者信心进一步恢复，食品饮料有望迎来估值修复行情，建议关注高端、次高端白酒、啤酒、乳制品、调味品、休闲零食、速冻食品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，叠加休闲旅游场景修复，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块龙头。3）美护珠宝：黄金首饰具备“消费+投资”属性，近期金价震荡走高，建议关注短期受益于行业量价齐升，中长期通过拓品类、拓渠道实现市占率提升的黄金珠宝龙头企业；未来随着经济的逐步好转，年轻群体失业率下降，美妆重要客群的消费力有望得到修复，促使美妆需求进一步释放，建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。
风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。