首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

高基数下高增长,分红显著提升

来源:国金证券 作者:杨欣 2024-04-28 10:12:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从国金证券《高基数下高增长,分红显著提升》研报附件原文摘录)
比音勒芬(002832)
公司4月26日发布2023年报、24年一季报,其中2023全年实现收入35.36亿元(+22.58%)、实现归母净利润9.11亿元(+25.17%);1Q24单季度实现收入12.68亿元(+17.55%)、实现归母净利润3.62亿元(+20.43%),符合此前预期。
公司公告拟派发现金红利1元每股(含税),合计5.7亿元,股利支付率为62.7%(+39pct),以04/26日收盘价计算股息率约3.4%。
经营分析
23年内生外延稳定拓张,领跑行业。公司全年直营/加盟/电商渠道分别实现收入24/9/2亿元,同比分别+35%/-2%/16%,受到拓店与店效增长同步驱动,合计净增加64家门店至1255家,其中直营/加盟分别为607家/648家,净增28家/36家;其中直营平均单店收入395万元(+28%)。毛利率方面,直营/加盟/电商分别同比+1.0/-0.7/+7.2pct至83%/70%/71%。其中4Q23单季度实现营收7.4亿元(+12%),主要受益于主品牌客群粘性突出,在客流恢复偏弱背景下仍实现动销改善、销售增长;毛利率同比+0.1pct至86.2%,销售/管理/财务费用率同比+10.5/+0.6/-0.9pct至47.9%/12.3%/-0.4%,主要受到收购新品牌增加投入的影响,净利率同比下降2.7pct至20.6%,归母净利润1.53亿元(-0.88%)。1Q24高基数下持续高增长。一季度公司收入为12.7亿元(+18%),且盈利能力持续提升,毛利率同比+0.3pct至76%,净利率同比+0.68pct至28.6%,彰显公司产品、品牌竞争力持续领跑。
存货周转加快,现金流充足。营运方面,截至1Q24末,公司存货较年初减少8.86%至6.45亿元,存货周转天数同比下降40天,库龄结构持续优化。经营净现金流5.44亿元(+7.34%),货币资金为32.3亿元,抗风险能力突出,结合分红提升股东回报提升显著。
盈利预测、估值与评级
2024年公司主品牌预计持续拓店+店效提升,同时随着国际新品牌下半年发布新品、威尼斯经营显著改善,持续推进品牌多样化、国际化、高端化布局,优化营销管理,深化数字化变革,在品牌高端化与渠道高效化的效果叠加下,业绩韧性与成长性优势预计延续。我们预计公司2024~26年分别实现归母净利11.36/13.81/16.66亿元,对应PE分别为15/12/10倍,维持“买入”评级。
风险提示
营销网络拓展带来的管理风险、品牌运营不及预期。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示比音勒芬盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-