建筑材料行业周报：顺周期大宗品涨价，多地开展住房“以旧换新”

（以下内容从华安证券《建筑材料行业周报：顺周期大宗品涨价，多地开展住房“以旧换新”》研报附件原文摘录）
主要观点：
核心观点
地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。
行业观点
清明假期房地产市场新房持续回落，二手情绪稳定。根据诸葛数据研究中心统计显示，2024年清明假期3天重点10城新建商品住宅成交套数1329套，较2022年（假期天数相同）下降39.32%，主要原因在于假期出行人数大幅增长，购房需求有所延缓，且新房交易情绪仍处于收缩状态。二手房交易方面走势稳于新房，重点6城二手住宅成交596套，较2022年同比上涨87.42%。具体城市有所差异，北京同比下降，深圳、青岛、无锡、东莞、佛山二手成交套数均有上升。展望未来，我们认为新房市场及土拍市场交易量仍处于下降过程中，各地政策仍有出台预期及优化空间。
近期多地开展住房“以旧换新”活动，加快新房交易活跃度。本周央行货币政策委员会召开第一季度例会，会议指出因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。近期我们看到各地信贷及住房政策有不同方向的优化，如广东省已有15个城市取消首套房贷利率下限，有利于银行更好地支持刚性住房需求；本周郑州市房管局联合其他部门发布以旧换新方案，操作方式包括郑州发展集团收购二手住房和政府政策鼓励的市场交易，2024年郑州全市计划完成二手房“卖旧买新、以旧换新”10000套，且对该方式购房的群众施行契税补贴30%；本周无锡在梁溪区范围内施行以旧换新活动，梁溪城发集团指定主体回购居民存量二手商品住房，居民在梁溪城发集团下属控股在售项目新购商品住房，首批名额200名。
短期保障房为地产行业发展重点。保障性住房是政府解决中低收入居民住房困难、提高城乡居民居住水平的重要民生工程，包括经济适用房、公租房（包含廉租房）、限价商品住房、共有产权房、保障性租赁住房等五种形式。保障性住房可分为配售型和配租型，此前以配售型为主，2010年以后租赁市场更受重视。2021年国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，第一次在国家层面明确住房保障体系的顶层设计；2023年10月，《关于规划建设保障性住房的指导意见》（14号文）再次明确保障性住房的市场地位，提出保障性住房建设和筹集、保障对象和标准、配售管理的基本原则，支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索。根据各省数据汇总，十四五期间全国21个省市初步计划新增保障性租赁住房650万套，预计可解决近2000万人住房困难。按照目前以改造为主的推进模式，我们预计建筑施工及建筑材料企业将直接受益，且受交付周期限制，每年需求量较传统装修市场更加确定，采购模式更偏向于大B模式。
中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。此前《广州市城中村改造条例（草案修改稿）》在广州人大官网公示，2024年1月深圳发布城中村改造实施意见（征求意见稿），明确改造模式和责任主体。城中村将是2024年市政建设的重点方向，2023年7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；同年9月国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有望拉动6300-9900亿元投资额。
新材料重点关注药用玻璃和电子纱机会。①药用玻璃：近两年注射剂纳入集采占比逐渐提升，集采、一致性评价和关联审批政策形成联动。集采将推动药包材快速向中硼硅玻璃转型，管制品和模制品都将迎来高景气发展趋势；关联审批制度提高药企对药玻企业的筛选门槛，龙头企业与下游客户粘性将进一步增强。②电子纱：下游需求恢复节奏优于粗纱，低库位运行且2024年无新增产能，预计2024年消费电子需求复苏将带来一定利润弹性。
水泥：全国均价环比下降0.27%，库容比上升2.72pct
本周全国高标水泥含税均价为363.26元/吨，环比下降0.27%。本周全国水泥市场价格环比回落。价格上涨区域为河南，幅度30元/吨；价格回落地区主要是内蒙古、山西和湖南等地，幅度15-30元/吨。本周全国水泥库容比66.54%，环比上周上升2.72pct，较上月同比上升3.36pct，较去年同期上升2.04pct。本周水泥出货率45.62%，环比上周下降0.96pct，较上月同比上升18.15pct，较去年同期下降14.91pct。
玻璃：浮法均价环比下降4.0%，库存环比增加5.22%
全国浮法玻璃均价1808元/吨，周环比下降4.0%；截止2024年3月28日，全国样本企业总库存6693.6万重箱，环比增加5.22%，同比下降7.80%，库存天数27.2天，较上期增加1.3天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃26.25元/平米，周环比上升2.94%；2.00mm镀膜光伏玻璃18.25元/平米，周环比上升12.31%。2024年2月全国光伏新增装机36.72GW，同比增长80.27%。
玻纤：无碱粗纱价格稳中有涨，电子纱价格环比持平
本周国内无碱粗纱市场价格延续小涨走势，前期各池窑厂计划上调各类产品价格，近期部分企业报价陆续上调，部分合股纱涨幅明显，但正值月初，新单签单尚需时间落实。基于厂家价格提涨计划刺激，中下游集中备货，部分刚需补货。截至目前，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3050-3200元/吨不等，环比持平。本周电子纱市场价格稳中小涨，整体成交仍显一般，主要受下游PCB厂家价格上涨传导，但新单谈单尚未完全落实。近期电子纱中下游订单增量存在区域性差异，多数区域市场终端需求仍需跟进。主流厂商电子布报价在7250元/吨左右。
碳纤维：碳纤维价格持平，丙烯腈价格环比上升2.05%
本周国内丙烯腈市场价格环比上升。截至4月3日，丙烯腈现货价约10050元/吨，周环比上升2.03%。据百川盈孚数据，2024年3月，碳纤维行业毛利率下降至-4.96%。截至3月29日国内碳纤维库存13830吨，周环上升2.14%。其中东北、华东、西北库存分别为7300、1100、5430吨，环比增加100/90/100吨。2024年3月，国内碳纤维单月产量4718吨，环比提高15.50%。
投资建议
建议关注受益于保障房推进的装配式内装企业【海鸥住工】，下游需求有所回暖的材料供应商【宏和科技】【力诺特玻】，具备长期成长性的消费建材龙头【东方雨虹】【伟星新材】。
风险提示
（1）地产基建投资不及预期；
（2）原材料价格上涨超预期。