政企信息化龙头，积极探索运营转型

（以下内容从国金证券《政企信息化龙头，积极探索运营转型》研报附件原文摘录）
新点软件(688232)
投资逻辑：
新点软件是我国政企信息化领军企业，业务覆盖智慧招采、智慧政务、数字建筑三大核心领域。公司第一大股东为张家港市国有资产管理中心间接全资控股的江苏国泰国际贸易有限公司，国资背景以及覆盖全国的营销网络有助于公司触达更多客户资源。
2023年受到下游客户资金紧张、平台开标数量减少等影响，根据公司业绩快报，全年预计实现营收24.4亿元，同比下降13.5%，实现归母净利润1.9亿元，同比减少66.6%。预计随招采电子化持续推进、数据要素政策逐步落地，公司收入利润有望于2024年起逐步回暖。
公司在智慧招采领域的收入体量远高于同业上市公司，并积极探索运营业务。自2009年起，国家已发布系列政策鼓励招标采购流程电子化，目前全国及主要城市电子招采平台已经基本搭建完成，但在不见面开标、远程异地评标等功能模块的渗透率仍有待提升。公司深耕电子招采业务20年，可提供面向政府和大型国央企的智慧招采平台和创新功能模块，已累计服务全国超200个地市、1,000余个县区。基于招采平台建设经验，公司面向招标人提供“新点电子交易平台”并收取平台服务费用，面向投标人提供标证通APP等工具软件，运营业务收入占比持续提升。我们预测公司24/25年智慧招采业务营收为10.8/12.4亿元。
公司在数字政府“三张网”、政务数据治理等领域拥有丰富建设经验，已累计参与近1,500个智慧政务项目及13个省级政务大数据项目。面对数据资产入表等市场机遇，公司推出公共数据场景运营、基层数据综合应用等解决方案，并已实现项目落地应用，有望持续受益于数据要素政策推进。此外，公司在数字建筑领域产品化程度较高，2023年建筑业GDP同比增长6.1%，公司有望受益于行业需求回暖。
盈利预测、估值和评级
我们预计2023-2025年公司实现营业收入24.4/26.7/30.4亿元，同比增长-13.5%/9.4%/13.8%；实现归母净利润1.9/2.9/3.9亿元，同比增长-66.6%/53.6%/32.8%，对应EPS为0.58/0.89/1.18元。我们采用市盈率法对公司进行估值，选取3家下游客户主要为政府及大型国央企的可比公司，给予公司2024年36倍PE估值，目标价32.05元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
政府端客户信息化投入不及预期，运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高的风险。