策略（权益&转债）周报：一手弹性、一手价值

（以下内容从上海证券《策略（权益&转债）周报：一手弹性、一手价值》研报附件原文摘录）
投资摘要
主要权益指数表现(周涨跌幅)：北证50(6.52%)，沪深300红利(5.98%)，万得全A(5.18%)，上证指数(4.85%)，中证红利(4.32%)，沪深300(3.71%)，上证50(3.44%)，创业板指(1.81%)，科创50(1.73%)，中证500(0.92%)
中信一级行业指数表现（周涨幅前5）：传媒(13.55%)，计算机(12.33%)，通信(10.48%)，综合金融(8.39%)，综合(8.21%)
近12个月股息率前十个股：达安基因(20.56%)，中远海控(17.72%)，荣安地产(13.73%)，立霸股份(13.57%)，明德生物(13.21%)，兰花科创(12.87%)，大全能源(12.47%)，冀中能源(11.99%)，奥泰生物(11.73%)，北元集团(11.69%)
转债行业表现：能源(5.07%)可选消费(2.75%)工业(2.73%)信息技术(2.15%)公用事业(2.01%)材料(1.81%)金融(1.73%)医疗保健(1.39%)日常消费品(1.25%)
美联储官员态度短“鹰”长“鸽”：美东时间2月21日，美联储公布了2024年1月议息会议纪要，多数与会者指出过快放松政策立场的风险，并强调仔细评估即将发布的数据的重要性，以判断通胀是否正在持续下降至2%。自美联储最新会议纪要公布后，多位美联储官员发声强调，24年仍将降息，但不会很快降息。2024年2月22日，美联储副主席杰斐逊(Philip Jefferson)和美联储理事库克(Lisa Cook)均表示，尽管1月份出现了短暂波动，他们对通胀仍在降温持谨慎乐观态度，但希望有更多证据表明通胀将回到2%的目标水平。同日，美联储理事沃勒(Christopher Waller)表示，在支持降息前，他需要看到更多通胀正在降温的证据。费城联储主席帕特里克·哈克(Patrick Harker)表示，美联储正在接近降息，但近期不太可能采取行动。五月份可能会降息，但并非目前的预测，还需要几个月的积极数据来确信降息的必要性。
首次降息可能在6月：据芝商所（CME）利率观察工具FedWatch2月25日数据显示，市场预期3月和5月维持现有利率水平概率分别为96.0%，73.8%。首次降息出现在6月的概率为52.0%。
房价环比降幅收窄：国家统计局2月23日发布数据显示，1月份新房和二手房价环比下降城市分别有56个和68个，比上月分别减少6个和2个。同时，房价环比降幅整体收窄，深圳二手房价环比下降1.6%领跌全国，上海新房价格环比涨幅位居第一；房价同比则整体延续降势。
降本增效提质举措：中央财经委员会召开第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。国家领导人强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。物流是实体经济的“筋络”，联接生产和消费、内贸和外贸，必须有效降低全社会物流成本，增强产业核心竞争力，提高经济运行效率。会议指出，鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式，大力发展临空经济、临港经济。
暂无IPO倒查10年安排：2月23日，中国证监会首席检查官、稽查局局长李明，首席风险官、发行司司长严伯进出席证监会新闻发布会，介绍了资本市场稽查执法的相关情况。谈及“IPO要倒查10年”的报道，严伯进指出，防范打击财务造假、欺诈发行是一个持续的过程，目前没有IPO倒查10年的安排。谈及部分投资者反映一些案件处罚结果过轻，李明表示，今后将会有更多案件适用新《证券法》，处罚力度会越来越大，违法成本只会越来越高。
权益供给：A股股权周融资规模为6.20亿元，处于过去100周的4.00%分位数；周度融券净卖出额为-28.73亿元，处于过去100周的11.10%分位数。
权益需求：周新发股票型基金总规模为0.00亿元，处于过去100周的0.00%分位数；周度融资净买入额为328.07亿元，处于过去100周的97.90%分位数；北上资金方面，沪股通周净流入167.45亿元，处于过去100周的95.90%分位数，深股通周净流入-60.49亿元，处于过去100周的19.10%分位数。
风险溢价位置：万得全A风险溢价指标虽有所回落，但仍超过历史均值+1标准差。动态风险溢价模型显示“双低”策略权重100%，“双低”维持占优。
投资建议：过去两周市场情绪得到快速修复，上证指数也重回3000点。我们认为后续市场行情将可能走向分化：部分尚未修复完全的赛道板块弹性仍然值得期待；高股息板块进可攻退可守，仍具性价比，即“一手弹性、一手价值”。我们看好的重要细分赛道有华为鸿蒙、华为汽车、AI大模型（包括文字生产视频的Sora）、人形机器人等。转债配置方面，建议关注“哑铃”结构：高YTM板块&低转股溢价率成长板块。
风险提示
全球宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险