中小盘周观点：Optimus预计2025年出货，关注长期产业趋势

（以下内容从德邦证券《中小盘周观点：Optimus预计2025年出货，关注长期产业趋势》研报附件原文摘录）
投资要点：
人形机器人板块：
一、板块观点：Optimus预计将于2025年开始出货，产业长期发展趋势不会改变，“确定性”最重要。重点关注较强确定性+低估值的Tier1。
1）Optimus预计将于2025年开始出货，进度略低于市场预期。马斯克于特斯拉2023年Q4业绩电话会表示，Optimus预计将于2025年开始出货，且由于Optimus是全新产品，无法给出精准的进度预测。此次Optimus进展略低于市场预期，导致本周机器人核心标的出现较大回撤。
2）Optimus仍是特斯拉未来核心发力点，产业长期发展趋势不会改变。马斯克表示，Optimus有潜力成为特斯拉迄今为止最有价值的产品，人形机器人业务的价值未来将超过汽车和FSD业务，Optimus仍在快速进化。
3）上半年关注视频进展更新，下半年关注AIDay将于何时定档。马斯克表示，召开AIDay的初衷是为了招聘人才，以及让公众认识到特斯拉的定位是“AI+机器人”公司，而非一家汽车公司，但有竞争对手抄袭公司在AIDay上的创意。马斯克表示，可能会在今年晚些时间召开AIDay，以进行进度更新。同时，特斯拉将每几个月向公众更新Optimus进展情况。
二、投资主线
1）重视确定性主线、布局下一个连续性强催化时间窗口。建议关注：1）T链确定性较强标的【拓普集团】【三花智控】【绿的谐波】；2）潜在Tier2【柯力传感】；3）潜在丝杠企业【恒立液压】等；4）其他：【新坐标】【力星股份】【高华科技】等。
汽车板块：
一、板块观点：智能驾驶1-N渗透率加快提升。优选智能驾驶领先整车企业，挖掘搭载智能驾驶功能的爆款新车型及其产业链，右侧布局策略更佳。
1）1月车市有望实现“开门红”。乘用车方面，据乘联会，1月狭义乘用车零售预计约220.0万辆，环比-6.5%，受去年年初超低基数影响，同比+70.2%。新能源零售预计约80.0万辆，环比-15.3%，渗透率36.4%。截至1月中旬，多数企业官方仍延续23年底促销政策，继续带动消费者购买意愿，有利于购车需求在春节前提前释放。今年春节为2月中旬，时间较晚，1月工作日为22天，为汽车销售的完整月，对终端交付较为有利。重卡方面，2023年三季度天然气重卡热销或造成一定程度的需求透支，叠加四季度气价波动影响，终端需求相对低迷。但随着气价逐渐回落，基本面有望迎来触底回升。轻卡方面，N1类CNG轻卡有望边际快速渗透。
2）传统主机厂智能化提速，智能驾驶有望迎来1-N渗透率提升阶段。1月16日，比亚迪梦想日上发布璇玑智能化架构，推出全新DiPilot智能驾驶平台，包括DiPilot100、DiPilot300以及DiPilot600，以芯片算力为命名规则，将实现全场景导航辅助驾驶。1月18日腾势N7进行OTA升级，新增高速NOA功能。智己城市NOA开启全球首试，并即将量产落地。截至1月16日，城市NOA在上海可开启区域比例提升至20%，每百公里平均接管频次降低28%。
3）智能驾驶以整车企业为核心，关注爆款新车型对整车企业及配套零部件企业带来的收入和利润弹性。2024年1月1日小鹏X9上市，定价35.98-41.98万元。
零跑C10于1月10日预售发布，新车基于零跑全球卓越技术LEAP3.0架构打造，增程车型预售价15.18-18.18万元，纯电车型预售价15.58-18.58万元。理想MEGA将于3月1日正式发布，发布即交付，交付即上量。长安汽车全球伙伴大会上提出2024年将发布8款全新新能源产品，确保实现快速上量，其中增程皮卡长安猎手将于Q1开启交付，硬派SUV深蓝G318将于Q2正式上市。重点跟踪相关车型正式上市后的市场表现。
二、投资主线：投资优选智能驾驶领先整车企业及相关供应链企业
1）紧抓智能驾驶领先+打造爆款新车型的整车企业及产业链结构性投资机会。建议关注：港股整车【理想汽车】【小鹏汽车】【零跑汽车】；华为合作A股整车【长安汽车】【江淮汽车】；产业链公司【华依科技】【恒帅股份】【保隆科技】【浙江仙通】【卡倍亿】等。
2）以特斯拉为基石，打开海外空间。建议关注：【新泉股份】【银轮股份】【双环传动】。
3）商用车迎来边际变化，或将开启向上周期。建议关注：天然气结构性标的【潍柴动力】【菱电电控】【富瑞特装】【中国重汽】等。
风险提示：汽车销量不及预期、自动驾驶落地不及预期、市场竞争加剧、特斯拉人形机器人研发不及预期等。