农林牧渔行业周报：年前备货陆续开启，生猪价格延续反弹

（以下内容从德邦证券《农林牧渔行业周报：年前备货陆续开启，生猪价格延续反弹》研报附件原文摘录）
投资要点：
生猪：年前备货陆续开启，生猪价格延续反弹。1）天气影响叠加备货需求提升，猪价继续上涨。上周集团供应节奏相对平稳，市场散户猪源减少，加之大范围降雪影响生猪调运，屠企收购难度加大，叠加年前备货陆续开启提振需求，猪价走强。1月26日全国生猪均价为14.95元/公斤，周环比+7.40%。1月26日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为-205.20/-100.89元/头，周环比+69.48/+103.92元/头。2）“小年”临近，屠企宰量明显上升。“小年”临近（2月2-3日），叠加气温下降，下游备货量提升，屠宰企业订单量增加，叠加周末消费惯性增加，屠企宰量明显上升，1月26日涌益样本企业日均屠宰量为19.67万头，周环比+8.69%。3）养殖端延续降重出栏，生猪均重继续下滑。近期中大猪存栏量下滑，叠加部分区域集团场仍有降重出栏操作，生猪交易均重继续回落，肥标价差走强。1月19日-1月25日150kg以上生猪出栏占比为5.76%，周环比-0.53pct，全国生猪出栏均重为121.82公斤，周环比-0.33%。同期200kg/175kg生猪与标猪价差分别为0.44/0.34元/斤，周环比+0.14/+0.08元/斤。4）节前猪价涨幅预计有限，产能去化有望持续演绎。行业处于持续去产能中，钢联/涌益23年12月能繁环比-2.09%/-0.84%（11月环比-1.92%/-0.85%）。根据农业农村部，23年12月规模场中大猪存栏同比增长3.7%，对应未来1-2月内出栏，叠加行业冻品库存高位，短期生猪供应压力仍偏大，旺季猪价提振有限；长期来看，24H1供应同比预计增加，叠加春节后或将进入消费淡季，猪价有望见到本轮周期低点。随亏损时间累计和幅度加大，产能去化有望加速，持续看好低猪价去产能下的板块配置机遇。建议关注稳健龙头牧原股份、温氏股份，弹性标的新五丰、华统股份、巨星农牧、唐人神。
白鸡：在产父母代存栏已去化超14%，周期拐点临近。1）毛鸡价格持稳，苗价继续上涨。上周鸡苗价格继续上涨，主要源于毛鸡价格稳定和鸡苗供给不足。当前规模场和散户养殖空棚率偏高，养殖端存在补栏需求，多数种禽企业排苗计划基本顺畅，鸡苗价格持续上行。1月26日鸡苗价格为3.35元/羽，周环比+15.92%。1月26日白羽肉鸡价格为8.05元/公斤，周环比+0.75%。2）供给收缩传导，在产父母代存栏进入下行区间。引种受阻影响下，全国后备祖代种鸡存栏从2022年6月开始持续去化至2022年11月，累计下滑超48%。我们认为白羽鸡供给收缩链在经历了后备祖代-在产祖代-后备父母代去化传导后，在产父母代存栏有望逐步进入减量区间。截至2024年1月21日，协会父母代后备存栏1617.76万套（周环比+1.8%）；父母代在产存栏1925.07万套（周环比+0.2%）。祖代供给收缩传导，父母代在产存栏较23年11月初高点-14.37%。展望后市，目前引种受限已向下游传导至父母代环节，24H1商品代鸡苗预计减量明显，推动商品代价格景气提升。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。
种业：转基因生物安全证书数量再增长，首发6/2个玉米/大豆性状。1月18日，农业农村部发布2023年第三批农业转基因生物安全证书批准清单，共发放19个转基因生物安全证书，除原证书到期后续发和原证书有效区域扩展外，首次发放6个转基因玉米安全证书（杭州瑞丰、隆平生物、新安化工申报）和2个转基因大豆安全证书（新安化工申报）。目前我国已有51个转基因品种正式通过审定，意味着转基因商业化落地，种业变革开启，将推动市场空间扩容、行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。
风险提示：动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。