基础化工行业周报：2024年度氢氟碳化物（HFCs）配额核发，黄磷、天然气价格上涨

（以下内容从华安证券《基础化工行业周报：2024年度氢氟碳化物（HFCs）配额核发，黄磷、天然气价格上涨》研报附件原文摘录）
行业周观点
本周（2024/1/8-2024/1/12）化工板块整体涨跌幅表现排名第21位， 跌幅为1.68%，走势处于市场整体走势中下游。上证综指跌幅为1.61%，创业板指跌幅为0.81%，申万化工板块跑输上证综指0.07个百分点，跑输创业板指0.87个百分点。
2024年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、 COC聚合物、 MDI等行业：
（1）合成生物学奇点时刻到来。 能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。
（2）配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期。 24 年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减。同时随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长。未来制冷剂市场供需缺口将会持续扩大，制冷剂价格稳定上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益。建议关注： 巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。
（3）电子特气是电子工业的“粮食”，是产业链国产化的核心一环。 从全球电子特气市场的角度来看，目前行业呈现出高技术壁垒和高附加值的特征。从国内电子特气市场的角度来看，下游晶圆制造的产业升级迅速与国产高端电子特气市场分散、产能不足的矛盾日益加剧。换而言之，产业链的松散和稀缺也带来了较大的国产替代机遇，率先布局高端产能，拥有丰厚技术储备的企业有望占据先机，迎来更大的发展空间。从需求端来看，集成电路/面板/光伏三轮驱动，高端产能需求日益迫切。其中，半导体对特气的拉动主要表现为集成电路高端化带来的量价齐升；平板显示来自于为产业升级与迭代带来的特气品类需求提升；光伏主要表现为装机量快速增长带动量的增长。市场空间方面，预计到2025 年，全球电子特气市场规模将达到 60.23 亿美元，行业规模持续增长，未来空间广阔。综上，电子特气行业核心竞争力可以总结为：提纯的技术+混合的配方+多（全）品类供应的潜力。建议关注有望凭借核心产品向着全品类的平台型公司进发，实现以点破面，最终真正实现电子特气国产化的优质公司： 金宏气体、华特气体、中船特气。
（4）轻烃化工成全球性趋势。 近十年全球范围内烯烃行业最显著的变革之一是原料轻质化趋势，即烯烃生产原料逐渐由重质石脑油转向更为轻质的低碳烷烃乙烷、丙烷等。经过十年的发展，全球乙烯中轻质化原料占比已从 2010 年的 32%提升到 2020 年的 40%，且除亚洲还有煤头和油头路线的增长，其他所有地区增量均来自于轻质化原料。以乙烷裂解和丙烷脱氢为代表的轻烃化工具有流程短、收率高、成本低的特点，在全球范围内掀起烯烃结构轻质化的浪潮。同时，轻烃化工还有低碳排、低能耗、低水耗的特点，其副产主要为氢气，能够有效降低循环产业链的用氢成本，并可以向外提供高纯低成本氢能源，符合碳中和背景下低碳节能的全球共识。我们认为，碳中和背景下原料轻质化已成为全球烯烃行业不可逆的趋势，轻烃化工龙头价值有望重估。推荐关注轻烃化工赛道，重点关注卫星化学。（5） COC 聚合物产业化进程加速，国产突围可期。 COC/COP（环烯烃共聚物/聚合物）是一类性能优越的材料，这种材料依赖于 C5 产业链，由 C5 原料制备得到环烯烃单体，并在此基础上通过共聚或者自聚制得 COC/COP。其中环烯烃共聚物(COC) 具有紫外可见区高透明度等优良的光学性能，低吸水性，高生物相容性等。目前主流的手机摄像镜头均采用以 COC/COP 为原料的塑料镜片，同时 COC/COP 近年来也拓展了预灌注、医疗包装、食品包装等用途。近两年， COC/COP 国内产业化进程加速，主要原因来自于： 1）国内部分企业经过多年研发积累已实现了一定的产业化突破； 2）光学领域中消费电子、新能源车等下游产业链明显转移至国内，该材料由日本卡脖子问题日益突出，供应链安全担忧下下游厂商的国产替代意愿加强，从而促使上下游产业化开发进程加快。目前该材料在很多领域仍呈现过高的价格将产品定位于高端应用领域，我们认为市场主要瓶颈仍在供给侧，国产企业有望形成突围，打开市场空间。推荐关注 COC 聚合物生产环节，重点关注阿科力。（6）国际巨头撤回报价或减产，钾肥价格有望触底回升。 我们认为钾肥价格有望触底回升，行业已进入去库存周期。 Canpotex 撤回新报价，Nutrien 宣布减产，导致短期内钾肥供给下滑，有望消解生产厂商的库存压力。叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》，小麦和玉米期货价格均大幅上升，农民粮食种植意愿有所提升，推高了钾肥的需求。综合来看钾肥短期内供需关系失衡，库存主要集中在上游的化肥生产企业上，因此企业或较容易实现对价格的管控，秋季全球各国有望加大钾肥补库力度，钾肥价格将迎来反转。建议关注钾肥领域，重点关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等行业领先企业。
（7） MDI 寡头垄断，行业供给格局有望向好。 受益于聚氨酯材料应用端的拓展，近 20 年 MDI 需求端稳中向好，而且 MDI 目前仍是公认的高技术壁垒产品，核心技术没有外散，全球 MDI 厂家共计 8 家，其中产能主要集中在万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏 5 家化工巨头中， 5 家厂商 MDI 总产能占比达到 90.85%。目前受经济下行影响，MDI 价格维持底部区间震荡，但单吨利润依旧可观，随着万华收购巨力以及欧洲整体产能持续低位运行，未来 MDI 供给格局有望向好，随着需求端逐步修复， MDI 将成为极少数能够穿越整个经济周期的化工品。推荐关注聚氨酯领域，重点关注万华化学等企业。
（8）维生素 B2、 B6 行业库存低，价格底部或将反转。 近年在新进入者压力及供求不匹配情况下， vb2， vb6 于 2023 年年初分别触底至 82.5元/kg 及 107.5 元/kg，价格长期低迷下，市场开工率不足 50%。目前行业库存处于低位，中小企业产能分散且规模较小，产能复苏重启预计短期内无法实现。 Vb6 方面， 2023 年 6 月 28 日帝斯曼官宣关停上海星火维生素 B6 工厂，供大于求关系得到缓解。三季度维生素企业迎来停产检修，后续库存有望迎来短期持续低位。需求端，维生素 B2、 B6 均以出口为主，随着海外家禽价格回升，维生素补库需求有望回升。建议关注维生素 B 族领域，重点关注天新药业、广济药业等企业。
化工价格周度跟踪
本周化工品价格周涨幅靠前为黄磷（+3.10%）、醋酸（+2.95%）、乙烯（+2.35%）。 ①黄磷： 需求增加，带动价格上行。 ②醋酸： 供应减少，需求增加， 带动价格上行。 ③乙烯： 供应减少，需求增加，带动价格上行。
本周化工品价格周跌幅靠前为轻质纯碱（-7.62%）、重质纯碱（-7.21%）、顺丁橡胶（-4.69%） 。 ①轻质纯碱： 供应增加， 导致价格下降。 ②重质纯碱： 需求不足，导致价格下降。 ③顺丁橡胶： 需求不足，成本下降，导致价格下降。
周价差涨幅前五：顺酐法 BDO（+1358.70%）、黄磷（+154.30%）、涤 纶 短 纤 （+117.50%） 、 PET（+65.71%） 、 电 石 法 PVC（+22.90%）。
周价差跌幅前五：热法磷酸（-112.83%）、 PTA（-89.57%）、 PVA（-30.04%）、联碱法纯碱（-14.42%）、氨碱法纯碱（-12.54%） 。
化工供给侧跟踪
本周行业内主要化工产品共有 161 家企业产能状况受到影响，较上周统计数量增加 7 家，其中统计新增检修 18 家，重启 11 家。 本周新增检修主要集中在丙烯，丙烯酸，涤纶长丝，合成氨等，预计2024 年 1 月下旬共有 4 家企业重启生产。
重点行业周度跟踪
1、石油石化： 原油供需博弈，油价下跌。 建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源
原油： 供需博弈，油价下跌。 供应方面： Sharara 油田关闭导致利比亚石油总产量下降。 1 月 8 日，上周的抗议活动迫使利比亚关闭了Sharara 油田，利比亚国家石油公司(NOC)宣布该油田出现不可抗力。荷兰国际集团(ING)分析师表示，该油田的关闭导致利比亚石油总产量从约 120 万桶/日下降到周五的 98.1 万桶/日。美国原油产量将创下纪录新高。 1 月 9 日， EIA 表示 2024 年和 2025 年美国原油产量均将创下纪录新高，但增幅将低于去年。今年美国原油产量预计将增加 29 万桶/日，达到 1,321 万桶/日， 2025 年将达到 1,344 万桶/日，预计效率提高将盖过活跃钻井平台减少的影响。尼日利亚原油日产量增加。彭博数据显示， 12 月份尼日利亚原油日产量 149 万桶，比 11 月份原油日产量增加5 万桶，符合该国成功谈判后达成的调整过的目标产量水平。伊拉克在执行协议方面的记录不完整，且对出口收入的财务需求也很紧迫，该国需要将日产量大幅削减 29 万桶，才能实现 2014 年 1 月的目标产量。OPEC 成员国 12 月产量上升。 1 月 8 日，据发布的一项调查显示，OPEC 成员国 12 月产量上升，伊拉克、尼日利亚和安哥拉的增加产量抵消沙特和 OPEC+其他成员国的减产。安哥拉上个月宣布将退出OPEC。该调查显示，石油产量为 2,788 万桶/日，较 11 月增加 7 万桶/日。与 2022 年 12 月相比，下降逾 100 万桶/日。库存方面， EIA 原油库存意外增加。 1 月 10 日， EIA 称，原油库存增加约 130 万桶，达到4.324 亿桶，调查中分析师预期为减少约 70 万桶。汽油库存猛增约 800万桶。馏分油库存增加 650 万桶。瑞银集团分析师 Giovanni Staunovo称：“部分原因是原油和成品油出口疲软导致美国库存增加，因此在我看来，这是需要关注的问题，即国外需求如何演变。” 需求方面，从宏观上看，美国就业数据表现强劲，原油需求疲软担忧有所缓解。美国劳工部统计局表示， 2023 年 12 月份美国非农就业人数增加 21.6 万人。接受此前媒体调查的经济学家预计为增加 17 万人。 SIA 财富管理公司的投资组合经理兼首席市场策略师 Colin Cieszynski 在接受 MarketWatch 采访时说，强劲的美国非农就业报告“表明石油受益于经济走强的迹象，缓解了对需求疲软可能性的担忧”。根据基本面， EIA 上调 2024 年全球石油需求预期。 1 月 9 日， EIA 上调 2024 年全球石油需求增长预估 5万桶/日至 139 万桶/日，此前预计为 134 万桶/日。 2025 年全球石油需求将达到 1.0367 亿桶/日，较 2024 年高出 121 万桶/日。
LNG： 供应增加， LNG 价格下跌。 供应方面： 陕西、宁夏个别液厂存有复产恢复对外出货情况，西北 LNG 资源供应有所增加，国产气整体供应相对充足；进口 LNG 方面，东北亚 LNG 现货价格低位， LNG 进口成本减少，接收站调价空间增大，降价加大液态出货。 需求方面： 虽临近元旦高速公路危化品车限行，但目前下游并无囤货意愿，贸易商多看空市场价格，装车更加谨慎。另外河南地区环保检查，山东、河北等地区受重污染天气应急响应，工业需求缩减，市场需求疲软。市场观望情绪浓厚，短期来看，液厂多根据自身库存情况灵活调整液价，下游需理性看待预计下周国产 LNG 价格窄幅下调，调整幅度在 50-200 元/吨，建议业内人士时刻关注行情变化，谨慎操作。
2、 油价维持高位，油服行业受益。 1 月 5 日，能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes Co.)在其备受关注的报告中表示，美国能源企业的活跃石油和天然气钻机总数四周来第三周下降。数据显示，截至当周，美国石油和天然气钻机总数减少 1 座，至 621 座。
3、 磷肥及磷化工： 磷酸氢钙价格上涨， 一铵、 磷酸铁价格下跌。建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份
磷酸氢钙： 供需博弈，磷酸氢钙价格上涨。 供应方面：本周磷酸氢钙市场周度产量约 38700 吨，环比上涨了 20.19%，开工率约 35.58%，较上周相比下降了约 3.47 个百分点。产量、开工提升，贵州、广西地区厂家恢复生产；多数厂家排单量较为充足，多表示基本无库存或仅有少量库存。需求方面：下游采购需求低迷，一方面客户反馈近期终端市场出栏量增加，而补栏积极性较差；另一方面，北方“猪瘟”影响下，市场刚需缩减；其次终端养殖行情持续不佳，总体市场刚需量下滑。本周下游采购积极性依然较差，促使磷酸氢钙厂家新单销售不佳。
一铵： 供需双弱，一铵价格下跌。 供应方面： 本周一铵行业周度开工51.27%，平均日产 2.86 万吨，周度总产量为 19.98 万吨，本周一铵开工和产量均有小幅度提升，主要源于湖北地区、四川地区前期停车、减产厂家逐步恢复正常生产，但本周仍有部分厂家在需求面表现寡淡的影响下装置停车，综合算下，本周一铵产量增加有限。 需求方面： 国内复合肥市价小幅震荡，主流厂家平衡肥报价多延续前期，商谈空间增加，部分搭配优惠，成交价格小幅下移。当前基层处于用肥淡季，加之主粮价格处于低位水平，因此终端购销化肥尚未启动，市场货源下沉速度缓慢，同时，主要氮磷钾原料呈下行走势，多方利空下，下游经销商对复合肥市场信心不足，补仓需求有限，提货不积极，维持低库存运行以降低销售风险。
磷酸铁： 供需双弱，磷酸铁价格下跌。 供应方面：本周磷酸铁的总体开工率不足三成，产量较上周略有上升。由于需求持续低迷，磷酸铁企业难以获得充足的订单支撑，多数计划在月底或春节期间放假，目前仅维持低开工率生产，为放假储备库存。本周头部企业的开工率大约在三成左右，而中小企业的开工率多在两成左右。需求方面：下游市场需求仍然处于寒冬期，电芯厂普遍减产，导致磷酸铁订单量减少。新订单商谈十分困难，整体上磷酸铁市场呈现出供大于求的局面。本周磷酸铁锂的价格下跌至 4.22 万元/吨，相较于上周跌幅为 1.17%。尽管铁锂的产量略有上升，但主要是为了应对即将到来的假期库存需求，实际市场需求并未回暖。磷酸铁锂的低价抛售情况时有发生，加剧了市场竞争，给磷酸铁的价格带来下行压力。
3、聚氨酯： TDI、 环氧丙烷价格上涨，纯 MDI 价格下跌。建议关注万华化学
TDI： 供需博弈， TDI 价格上涨。 供应方面：本周 TDI 装置情况暂无明显变动，无新增检修重启情况，周内 TDI 产量预计环比持平。需求端：下游海绵厂对原料 TDI 采购积极性不高，补仓备货意向平淡，仍侧重刚需采买为主；其他下游行业表现也相对清淡， TDI 下游整体需求跟进有限。
环氧丙烷： 供需博弈，环氧丙烷价格上涨。 供应方面： 2021 年 10 月 14日江苏富强发生火灾事故，装置停产检修； 10 月 31 日山东中海精细停产检修。 2022 年，东北吉神于 10 月 8 日停产检修；中信国安 12 月 16日降负停车； 2023 年，天津三石化 1 月 16 日新增环丙装置出优等品，但于 2 月中旬停车消缺；金诚石化 7 月 17 日停车技改，江苏怡达环丙装置 7 月 17 日停产检修，后续重启然遇装置故障停工检修重启时间未定；齐翔于 20 号如期检修，检修期 40 天以上。除此之外，周内，多数装置以稳为主。需求方面：本周国内聚醚市场价格大稳小动，现货市场平淡。供应方面，华东新产能顺畅测品，新产能货源待流通，加之华南大厂检修恢复，陆续提升负荷，个别紧缺货源陆续恢复，场内整体供应量增加，供应利空。本周原料端环丙市场价格先涨后跌，场内货量流通不畅，聚醚成本面支撑趋弱。周内聚醚厂商报盘无明显变化，实际据单商谈，部分有跟低商谈，然实际成单不理想。跟踪中下游用户观望情绪较浓，多以前期储备消化为主，价低稍有反馈，现货市场交投愈发清淡。目前市场供应量充足，业者多关注新产能流通情况，心态面受压制，叠加环丙再度走跌，成本面支撑不足，软泡-环丙持续倒挂，市场再度重回弱势，故在供需利空且成本支撑不足下，聚醚市场稳中趋弱运行。
纯 MDI：需求减少，纯 MDI 价格下跌。 原料端： 本周国内纯苯市场窄幅波动，苯胺市场价格小幅下跌，成本面压力稍减。纯 MDI 生产成本13320 元/吨，环比减少 0.13%；毛利润 6380 元/吨，环比增加 1.88%。需求面：受淡季氛围影响，下游氨纶整体开工保持在 7 成左右，对原料消耗能力不足；下游 TPU 负荷 5-6 成，终端订单缓慢跟进，下游业者入市积极性一般，消化库存为主，补仓备货气氛偏淡；下游鞋底原液开工负荷较低，新单跟进不足，工厂交付合约订单为主；下游浆料企业开工3-4 成，原料整体消化缓慢，需求弱势未改；综上述所说，下游企业需求清淡，需求端对纯 MDI 市场提振有限。
4、煤化工：尿素、炭黑价格下跌，乙二醇价格上涨，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升
尿素：成本下降，尿素价格下跌。 供应端，据百川盈孚统计，本周国内尿素日均产量达 15.56 万吨，环比降幅 0.64%，开工率为 72.05%，环比增幅 4.07%，煤头开工率 81.95%，环比增幅 3.04%，气头开工率41.15%，环比增幅 10.86%。需求端，本周复合肥平均开工负荷在39.55%，较上周减少 0.25%，开工方面调整不大。成本端，国内煤炭市场延续弱势，价格小幅下跌。
炭黑：需求减少，成本下降，炭黑价格下跌。 供应端，据百川盈孚统计，本周行业平均开工 62.06%，较上周下调 0.14 个百分点，炭黑行业开工呈现微幅下调走势。需求端，本周半钢胎开工小幅下滑，全钢胎行业开工下滑幅度较明显，轮胎厂整体库存居于高位。成本端，截至 1 月11 日，中国高温煤焦油现货指导价（CCTX）为 3542 元/吨，较上周同期下调 355 元/吨，幅度 9.11%；炭黑油市场走势向下，主流承兑出厂参考 3900-4350 元/吨左右；乙烯焦油市场价格延续下行，目前主流参考3450-3800 元/吨。整体来看，炭黑行业成本端支撑延续下行。
乙二醇： 供应减少，乙二醇价格上涨。 供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为 58.11%，其中乙烯制开工负荷约为 58.55%，合成气制开工负荷约为 57.28%。本周新疆一套 15 万吨装置周内出料，但尚未恢复正常负荷，故周内行业整体开工水平波动不大。需求端，本周聚酯行业开工整体持稳。终端部分纺织工厂开始放假，聚酯端对乙二醇备货热情不高，不过聚酯行业开工仍处于高位，需求端刚性支撑稳定。成本端，本周国内动力煤价格弱稳运行，原油价格波动运行，成本端支撑一般。5、化纤： PTA、己内酰胺价格下跌，粘胶短纤价格持平，建议关注华峰化学、泰和新材
PTA：需求不足， PTA 价格下跌。 供应端， PTA 市场开工在 81.05%，周内未有装置存在明显变动，其中一 PTA 工厂产能有所调整，而原计划本周重启的装置推迟至 15 日附近，供应端基本持稳。需求端，目前聚酯端负荷仍居高位，但由于业者对于 PTA 市场仍持看跌心理， PTA 需求端支撑不佳。成本端，周内 PTA 加工费有所压缩。周内国际 PX 市场涨跌互现，其跌幅较 PTA 价格跌幅相比较小。截至 1 月 10 日， PTA 行业加工费为 319.59 元/吨。
己内酰胺：供应增加，己内酰胺价格下跌。 供应端，本周己内酰胺市场整体供应量继续提升，周平均开工率 74%左右。 需求端，本周国内 PA6切片市场周度产量及周开工率小幅下滑。 成本端，周内国际油价震荡下行，上游纯苯窄幅走低，纯苯主营炼厂挂牌出厂价格延续执行 7450 元/吨现汇自提，成本端支撑力度一般。
粘胶短纤：供应偏紧，成本减少，粘胶短纤价格持平。 供应端，本周粘胶短纤行业开工率维持在82.26%左右，较上周产量大体一致。周内粘胶短纤市场整体开工率较高，场内货源偏紧，供应端利好支撑仍存。需求端，下游纱线市场成交氛围转好，库存大幅减少，需求端表现稍有转好，提振市场信心。成本端，本周原料溶解浆市场与辅料硫酸、液碱市场价格均重心下移，成本端走势欠佳，粘胶短纤平均生产成本减少。
6、农药：甘氨酸价格上涨，草甘膦价格下跌， 氯氰菊酯价格持平， 建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学
甘氨酸：需求增加，成本上升，甘氨酸价格上涨。 供应端，河北某工厂装置检修，其余工厂维持降负荷开工，虽然甘氨酸行业开工不高，但整体看市场供应依旧充裕。需求端，下游华东某草甘膦企业恢复生产行业开工略微提升，对甘氨酸需求增加。成本端，上游醋酸、液氯周均价均较上周上涨，甘氨酸成本支撑走强。
草甘膦：供应增加，需求低迷，草甘膦价格下跌。 供应端，华东某检修工厂恢复开工，西南某工厂维持减产，预计 1 月中旬恢复正常生产，其余工厂维持正常开工，市场实时供应增加。需求端，草甘膦需求端持续低迷，市场买气不佳；海外需求依旧疲软；国内制剂商、贸易商多持币观望，市场交投冷清。成本端，本周上游黄磷、甘氨酸价格上涨，根据百川盈孚测算，草甘膦生产成本较上周增加。
氯氰菊酯：成本稳定，氯氰菊酯价格持平。 供应端，主流生产厂家开工维持上周负荷运行，整体市场现货库存高位，可以正常接单走货，市场供应有保障。需求端，下游市场行情偏淡维持，采买者按需补货，市场整体新单成交气氛趋于平稳。成本端，上游原料功夫酸等产品价格稳定，对高效氯氟氰菊酯的成本端起到稳定的支撑作用。
7、橡塑： PE、 PP、 PA66 价格下跌， 建议关注金发科技
聚乙烯：供大于求，聚乙烯价格下跌。 供应端，本周新增检修产能 93 万吨。需求端，近期市场供大于需场面仍存，下游农膜开工在 36%左右。成本端，本周原油 WTI 价格震荡下行，较上周同期下跌 1.83%；乙烯价格上行，较上周同期上涨 2.99%，聚乙烯成本端支撑不足。
聚丙烯：成本下降，聚丙烯价格下跌。 供应端，近期上海石化装置计划重启。整体来看本周装置检修带来的生产端损耗较上周相比减少。需求端，本周聚丙烯粒料需求端小幅改善，周前期 PP 下游各行业开工下滑，周后期 PP 价格持续下滑，需求有所回暖但整体仍偏弱。成本端，本周原油价格走势震荡下滑，甲醇价格有所增加，丙烷价格走势向下，丙烯价格向上走高。综合来看，成本面对聚丙烯粒料行情支撑减弱。
PA66：需求不足， PA66 价格下跌。 供应端，本周无新增生产企业，无新增淘汰产能，近期国内聚合企业产能利用率相对稳定，供应维稳运行。需求端，终端采购积极性一般，聚合维持低负荷运行，需求端承接平稳走势。成本端，原料价格震荡运行，成本面压力不减。
8、有机硅： 金属硅价格下跌，有机硅 DMC 价格上涨，三氯氢硅价格下跌，建议关注合盛硅业、新安股份
金属硅：需求减少，金属硅价格下跌。 供应端，本周北方前期停产企业未恢复生产。西南地区本周开工变化不大，主要是前期受电价等影响较大企业多已停炉，目前在产企业多是受外部影响较小，开工较为平稳。需求端，本周下游整体需求尚可。多晶硅对金属硅保持旺盛需求；有机硅企业近期计划检修厂家如期停车，对金属硅需求弱势；近期铝棒企业生产较为稳定。
有机硅 DMC：供应不足，有机硅 DMC 价格上涨。 供应端，本周国内总体开工率在 67%左右，目前有机硅企业山东金岭维持停车状态，内蒙古恒星，恒业成仍然处于停车检修状态。另外星火，东岳以及兴发等大厂还是处于降负生产中。需求端，目前部分厂家签单已排至年后，不过终端消耗情况并无明显好转。
三氯氢硅：需求不足，三氯氢硅价格下跌。 供应端，根据百川盈孚统计的 16 家企业中，总产能 92.22 万吨，整体开工水平在 43.51%。需求端，本周多晶硅市场、气相白炭黑市场稳定运行。成本端，本周硅粉市场价格暂稳，硅粉市场价格为 16700 元/吨。
9、钛白粉：钛精矿价格上涨，浓硫酸价格下跌，钛白粉价格持平，建议关注龙佰集团、中核钛白
钛精矿：需求增加，钛精矿价格上涨。 供应端，攀西大厂对外围矿回收力度有所加大，场内可流通的优质中矿偏紧，中小矿商采得原料数量有限，开工水平被迫拉低。需求端，“买涨不买跌”，下游备货积极性有所提高，另外场内对钛矿节后行情普遍持乐观预期，更进一步助推了下游的备货进度，整体需求端呈现较好态势。
浓硫酸：需求不足，浓硫酸价格下跌。 供应端，华北、西北地区因需求偏弱，库存有上涨，其余地区暂稳，供应面局部支撑减弱。需求端，本周磷肥开工变化不大，稳定在 5 成左右。场内暂无大型检修，需求面表现欠佳。
钛白粉：供需减少，钛白粉价格持平。 供应端，本周市场供应量下降。华东地区存新增检修企业，涉及影响产量超过 6000吨，硫酸法金红石型钛白粉行业开工率约为 77.9%，环比上周下降 9.21%。需求端，本周多数生产企业需求清淡，少数补降生产企业订单量逆势增长
风险提示
政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。