社会服务行业周报：中方将对法、德等六国试行单方免签，入境游恢复有望加速

（以下内容从中国银河《社会服务行业周报：中方将对法、德等六国试行单方免签，入境游恢复有望加速》研报附件原文摘录）
板块表现： 本周社服行业涨跌幅为+0.1%，领先沪深 300 指数 0.95pct，在所有 31 个行业中周涨跌幅排名第 12 位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：酒店餐饮（ +3.9%），旅游及景区（ +0.7%），教育（ -0.7%），专业服务（ -1.8%） 。
重点公告&事件： （ 1） 海南两大机场三期项目同步开工，计划于 2025 年底建成； （ 2） 中方将对法、德、意、荷、西、马六国试行单方免签； （ 3） 东方甄选拟向母公司新东方受让其教育业务。
板块跟踪：
免税： 重奢品牌开业形成催化， 后续关注国内消费复苏进展+新项目爬坡。 海南离岛免税市场商品供给优化趋势明确，太古近期与中免在有税品牌引入方面进一步实现进展，目前双方已合作引入 LV、 Alexander Wang、 Buccellati、Celine、 Dior、 Fred 及其它 13 家有税品牌的开业，中免在海南的布局进一步完善。 目前海南已进入传统旅游旺季， 但免税市场复苏仍需关注国内消费市场复苏进度。中长期看，中国中免卡位国内核心免税流量渠道，伴随消费复苏推进，离岛+机场+线上+市内的多维布局有望打开长期空间。
旅游： 重申出境游相对占优，国内游标的重点考虑成长性与估值匹配度。 中国民航局长与美国驻华大使会晤，商谈增加两国航班， 我们预计伴随中美之间通航进一步恢复， 2024 年国际航班供应量仍有 30%左右恢复空间。我们重申前期观点， 看好短期恢复率仍有提升空间，长期线上化率、渗透率、 集中度提升有驱动因素的出境板块，包括 OTA、博彩、出境旅行社； 国内游优选项目有增量、交通有改善、估值有安全边际标的，推荐天目湖、三特索道。会展板块建议跟踪出海参展政策补贴变化情况，推荐米奥会展，建议关注兰生股份。
酒店： 商旅需求仍在修复途中，关注经济预期改善后的板块估值修复。 11 月进入旅游淡季， 酒店需求有所回落，经济型酒店提价弹性更高，后续关注稳增长政策发力效果，预期改善或带动商旅需求修复、加盟商信心回升。中长期看，酒店行业格局边际向好，产品结构升级+连锁化率提升逻辑不改，头部酒店集团优势显著 。当前经过大幅调整的酒店集团估值已具性价比，推荐锦江酒店，首旅酒店，建议关注华住集团。
餐饮：重点看好功能性餐饮赛道 。 10 月餐饮收入同比+17.1%，增速环比+3.3pct，其中限额以上单位餐饮收入同比+18%， 环比+5.2pct， 行业边际改善预计主要受十一假期消费场景修复带动。结合当前平价、理性消费趋势，我们建议重视兼具需求刚性+渗透率有提升空间的快餐、咖啡赛道，建议关注百胜中国、达势股份。
风险提示： 宏观经济下行的风险；行业竞争格局恶化风险