成都银行2023年三季报点评：不良降关注稳，存款增速提升

（以下内容从海通国际《成都银行2023年三季报点评：不良降关注稳，存款增速提升》研报附件原文摘录）
成都银行(601838)
投资要点：成都银行23Q1-Q3营收同比增长9.55%，归母净利润同比增长20.81%，息差压力致使业绩增速放缓，盈利能力仍同比提升。公司资产规模保持快速增长，存款增速环比提升，关注类贷款占比环比稳定，我们维持“优于大市”评级。
资产利润率稳中有升。成都银行23Q3单季度营收同比增长6.49%，归母净利润同比增长12.48%，前三季度利润增速仍高于资产增速，23Q1-Q3年化资产利润率较22Q1-Q3同比上升3bps至1.10%。
存款增速环比提升，主要增量源于定期存款。存款总额较22Q3同比增长19.8%，较23Q2末存款同比增速（16.4%）明显提升，23Q3单季度存款余额新增200亿元，其中企业定期存款新增123亿元，个人定期存款新增157亿元。贷款总额较22Q3同比增长25.8%，总资产较22Q3同比增长17.1%。
关注类贷款占比环比不变，拨备覆盖率提升。23Q3末成都银行不良率较23Q2环比下降1bp至0.71%，拨备覆盖率较23Q2环比提升4.61pct至516.47%。拨贷比较23Q2略提升1bp至3.68%。关注类贷款占比与23Q2持平，保持在0.44%的较低水平，我们认为成都银行23Q3贷款风控把握得当。
投资建议。我们预测2023-2025年EPS为3.09、3.43、3.93元（原为3.06、3.48、3.90元），归母净利润增速为17.39%、10.91%、14.51%。我们根据DDM模型（见表2）得到合理价值为18.83元；根据可比公司法给予公司2023EPB估值为1.10倍（可比公司为0.58倍），对应合理价值为18.38元。因此给予目标价18.83元（对应2023年PE为6.09倍，同业公司对应PE为4.38倍），维持“优于大市”评级。
风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。