交通运输行业周报：中美直航恢复进入加速期，增班便利商旅需求

（以下内容从华福证券《交通运输行业周报：中美直航恢复进入加速期，增班便利商旅需求》研报附件原文摘录）
物流供应链板块：1）快运：快运行业竞争格局持续改善，需求修复下，高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份，经历控制权转移到深度业务整合，整合后利润释放将是公司重大看点，看未来，公司与京东物流资源整合更进一步，长期协同效应持续释放下，量价双升+成本费用改善可期。2）直营快递：快递件量增速显示行业边际改善，顺丰在当前产能利用率偏低，依然实现连续三个季度的业绩兑现，未来时效件业务在宏观预期转好背景下量价双升、利润率改善弹性极高；第二曲线国际业务在今年消化完鄂州机场投产后有望提速，外贸周期谷底亦有助于对嘉里物流的深度整合；目前考虑港股IPO潜在摊薄后对应明年PE亦不到20X，配置价值可观。3）化工供应链：上游需求触底，供应链需求修复带动业绩修复，优选优先受益量修复的高弹性品种，关注化工供应链。化工供应链行业经营低点已过，伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击致使主要上市企业业绩承压，市值低点已现，在需求修复的背景下，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周关注：宏川智慧、兴通股份。4）加盟快递：供给端，头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力。总体上看，对行业竞争烈度维持中等程度的判断。行业在2021-2022年政策监管下，经历了阶段性的修复行情，2023年以来在消费疲软/价格战背景下估值下修充分，头部企业圆通、韵达对应明年PE在10倍左右，已经反映了明年价格竞争继续+无玩家出清的格局，下行风险低，缺乏催化，属于左侧特征。
航运板块：本周原油运价回落，成品油运价止跌回升，干散需求高位，外贸集运需求走弱，内贸集运需求稳定。1)原油轮市场，沙特货盘持续释出，VLCC 船运价小幅改善，但中小船型需求延续回落趋势。2)成品油轮市场，油价走弱叠加旺季成品油需求改善，裂解价差走扩，支撑东西航线成品油轮运价同步改善。3)干散货运市场，澳洲矿商积极询盘，海岬型船延续回暖趋势，同时巴拿马河船舶拥堵情况加剧，巴拿马船运价领涨。4)集运市场，市场需求疲软，无法支撑提价后运价，欧线及美西航线船商进一步调低即期运价。内贸市场运价稳定，市场需求环比略有改善。本周推荐个股：中远海能、招商轮船。关注：招商南油。
航空出行板块：中美直航恢复进入加速期，增班便利商旅常求。11月16日，中美元首旧全山会语达成重要共识，两国将推出更多便利人员行来、促进人文交流的措施，包括增加中美客运直航航班，举办中美旅游高层对话，优化签证申请流程等，将推动中关往来加速修复。报据航班管室数据，截至2023年11月18日全民航日执行客运航班量12897架次，恢复至2019年的90.1%，共中国内/地区/国际航班章分别为11445/295/1157架次，恢复至2019年的97.8%/64.48/53.8；境内航司可用座公里31.6亿座公里，同比182%，环比+0.3%。关注：京沪高铁、广深铁落、中国国航、南方航空、国东航、春秋航空、吉祥航空
一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+0.49%，相比沪深300指数+1pp。本周涨幅前五名分别为庚星股份（+14.3%）、龙洲股份（+13.3%）、三羊马（+13%）、华夏航空（+10.5%）、重庆路桥（+6.5%）;本月涨幅前五名分别为宁波远洋（+26.7%）、东莞控股（+24.5%）、福然德（+23.8%）、三羊马（+16.6%）、长江投资（+16%）。
风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。