纺织服装行业周报：越南纺织出口增速转负 ，国内棉价持续下跌

（以下内容从信达证券《纺织服装行业周报：越南纺织出口增速转负 ，国内棉价持续下跌》研报附件原文摘录）
本 周行情回顾： 本周上证综指、深证成指、沪深 300 涨跌幅分别为0.43%、 0.85%、 0.61%，纺织服装板块涨跌幅为-1.17%， 位居全行业第 27 名。恒生指数周涨跌幅为 1.53%，耐用消费品与服装板块周涨跌幅为-0.69%。 A 股纺织服装个股方面， 本周涨幅前五位分别为台华新材、龙头股份、 *ST 雪发、华孚时尚、凤竹纺织； 跌幅前五位分别为歌力思、周大生、地素时尚、爱慕股份、太平鸟。 港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为 APOLLO 出行、九兴控股、李宁、天虹纺织、特步国际；跌幅前五位分别为千百度、慕尚集团控股、周生生、超盈国际控股、晶苑国际。
行业动态： 1） 加拿大鹅 2023 财年第二季度亚太市场收入同比增长13%， 得益于旅游业复苏， 大中华区门店表现强劲。 2）Prada 集团 2023财年前三季度成衣零售净销售额同比增幅达 32%， Miu Miu 品牌战略收效显著， 零售额同增 49%。 3） UGG 和 Hoka 表现亮眼，推动母公司 Decker Brands2023Q3 销售额增长 24.7%。 4） Puma2023Q3 销售额同增 6%达 23.1 亿欧元， 得益于市场重新开放后大中华区的持续复苏趋势，亚太地区的销售额增幅为 4.6%达到 4.4 亿欧元。
上市公司公告： 1） 夜光明 23Q3 营收 0.68 亿元，同降 32.60%，归母净利润-0.01 亿元，同降 108.03%， 盈利承压。 2） 太湖雪 23Q3 营收1.17 亿元，同增 33.21%，归母净利润 0.09 亿元，同增 20.17%， 公司持续推进品牌建设、 营销渠道落地，带动营收保持增长。 3） 万里马2023Q3 营收 1.75 亿元，同降 2.54%，归母净利润 0.02 亿元，同增148.39%， 延续二季度以来的高速增长态势，发展势头良好。 4）探路者 23Q3 营收 3.75 亿元，同增 32.16%，归母净利润 0.24 亿元，同增354.18%， 户外经济持续升温驱动公司收入有所增长； 探路者将持有的探路者冰雪 47.83%的股权以 1100 万元的价格转让给伍斌。 5） 截至10 月 30 日，马瑞敏增持地素时尚股份 9.67 万股，增持后占总股本的54.31%： 6）截至 10 月 27 日，孚日股份累计回购股份数量为 1645.23万股，占公司总股本 2.00％ ， 支付的总金额约为 7,654.52 万元； 6）截至 10 月 27 日，万事利累计回购股份数量 210.70 万 2,107,020 股，占公司总股本的 1.12%， 成交总金额 2613.53 万元。
行业数据跟踪： 1） 截至 2023 年 11 月 3 日，中国 328 级棉价为 17029元/吨，周跌幅为 1.84%， Cotlook 价格指数市场价为 91.30 美分/磅，周跌幅为 3.23%。 国内棉价方面， 国内新棉收购逐渐放量，现货市场供应增加，纺织下游依然运行不畅，整体需求欠佳，导致成交保持低位。 国际棉价方面， 当前市场投资氛围持续偏冷，美棉仍面临下挫风险，但美棉签约边际转强，叠加美棉减产格局支撑，数据相对利多美棉市场。 2） 2023 年 10 月越南纺织品、鞋类出口金额为 27.0 亿美元、13.50 亿美元，同比-3.57%、 -28.95%。美国、欧盟为越南纺织服装最大进口市场， 2023 年初以来海外主要经济体处于去库存周期，需求低迷，因此 2023 年 1-8 月越南纺织出口持续保持同比下滑态势。伴随去库存持续， 9 月越南纺织品出口增速由负转正，鞋类出口、降幅环比收窄 6.25PCT。 10 月越南纺织服装出口增速转负，但降幅为低单位数，较 23 年 1-8 月降幅大幅下降，表明海外去库存持续显效。
投资建议： 我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注 2023 年基本面拐点。我们建议把握两条主线: 服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注 AI 相关应用跨境电商公司，重点关注优质卖家华凯易佰、赛维时代，结合 AIGC 技术公司不断提升运营效率，成长空间较大，近期人民币汇率贬值、亚马逊物流政策变化利好公司发展。 关注中高端女装龙头锦泓集团，防疫政策优化后，公司收入恢复增长，销售、财务费用逐步优化，释放业绩弹性。 关注女装公司太平鸟，公司优化渠道、库存结构，当前门店数、库存处于低位，同时持续推进组织变革、推进加盟店铺拓展、控制折扣水平，低基数下，收入有望恢复增长，毛利率提升、销售费用逐步优化，业绩弹性较大。 纺织板块， 23 年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。 此外毛纺龙头新澳股份毛纺产品量价齐升，公司加速全球产能布局，推进数字化系统建设、智能化转型，满足海外客户供应链转移需求的同时，提升生产运营效率。 上游汽车内饰皮革公司安利股份受益于下游需求快速增长，有望凭借较强的研发创新能力，推动产品、客户结构不断升级，汽车、电子等新兴领域拓展及产能释放推动业绩增长。
风险因素： 终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。