主要产品价格企稳盈利修复，多项目投产在即

（以下内容从国金证券《主要产品价格企稳盈利修复，多项目投产在即》研报附件原文摘录）
联泓新科(003022)
业绩简评
10 月 25 日公司发布 2023 年三季报， 前三季度实现营收 49.4亿元，同比-23%，实现归母净利 4 亿元，同比-48%。其中 Q3 实现营业收入 17.3 亿元，同比-30%、环比+6%，实现归母净利润 0.78亿元，同比-76%、环比-52%， 实现扣非归母净利 0.56 亿元， 同比-80%， 环比+40%。非经常损益主要为政府补助。
经营分析
Q3 光伏排产提升带动 EVA 盈利修复， 2024 年供需望改善。 7-8 月光伏产业链上游价格企稳，组件排产提升带动光伏胶膜及 EVA需求提升，光伏 EVA 价格底部反弹至 1.6-1.7 万元/吨，叠加公司PP 专用料、 EOD 特品等主要产品价格逐步企稳、 毛利率提升， 公司盈利能力有所修复， 营业收入环比增长 6%，销售毛利率环比提升2.9PCT 至 19.54%。 2024 年光伏需求有望维持 30%增长， 光伏 EVA树脂需求持续增加，但 2024 年 EVA 新增装置较少， 考虑装置爬产等因素，光伏 EVA 树脂价格及盈利有望回升。
Q4 多套装置中交或投产，新产品 2024 年起贡献业绩增量。 四季度公司将有多套装置建成投产， 9 万吨/年 VA 装置投产后将显著降低 EVA 产品成本， 2 万吨/年 UHMWPE、 10 万吨/年乳酸及 4 万吨/年 PLA、 1 万吨/年电子级高纯特气等装置投产后将增加公司高毛利产品品类，扩大收入规模，增强公司整体盈利能力，推动业绩持续增长。
布局 POE 再完善新材料平台，全面提升光伏材料竞争力。 为提升公司在光伏材料领域竞争力，公司与惠生中投 （ 自主开发了全套 POE 工艺技术、 具备产业化条件） 设立合资公司规划建设 30 万吨/年 POE 项目，其中一期 10 万吨装置预计于 2025 年建成投产，有望丰富公司在新能源材料领域的布局，增强盈利能力。此外，公司 20 万吨 EVA 装置预计于 2025 年建成投产， 2025 年将具有 35 万吨 EVA 及 10 万吨 POE 产能，全面提升光伏领域竞争力。
盈利预测、估值与评级
根据我们对产品价格的最新预测， 下调公司 2023-2025 年盈利预测至 5.6（ -35%）、 10.4（ -6%）、 12.1（ -6%） 亿元， 考虑到公司新材料平台带来的高成长性，维持“买入”评级。
风险提示
产品价格不及预期； 扩产项目建设及新产品研发不及预期。