毛利率大幅提升，Q3归母净利润超预期

（以下内容从西南证券《毛利率大幅提升，Q3归母净利润超预期》研报附件原文摘录）
杭叉集团(603298)
事件： 公司发布 2023 年三季报， 2023 年前三季度实现营收 125.1 亿元，同比增长 10.1%；实现归母净利润 13.1 亿元，同比增长 74.9%。 Q3 单季度来看，实现营业收入 42.9亿元，同比增长 11.8%，环比持平；实现归母净利润 5.2 亿元，同比增长 80.2%，环比增长 6.7%。
持续开拓海外市场，国内需求见底回升；锂电叉车渗透率提升&锂电池成本下降，毛利率环比提升。 从行业数据来看， 2023Q3国内叉车出口量保持高速增长， 内销市场见底回升，同比增速逐月提高，公司作为国内叉车双龙头之一， Q3表现与行业变化一致，营收保持稳步增长。 2023 年前三季度，公司综合毛利率为20.2%，同比增加 3.9个百分点； Q3单季度为 22.4%，同比增加 5.7个百分点，环比增加 2.4个百分点， Q3毛利率同比提升主要受益于海外收入增长、 人民币汇率贬值、原材料价格低位运行等因素； 环比提升主要系锂电叉车渗透率提升&锂电池成本下降。
期间费用率基本稳定，净利率同比明显提升。 2023年前三季度，公司期间费用率为 9.1%，同比增加 0.5个百分点； Q3单季度为 9.6%，同比增加 1.0个百分点，环比增加 1.5个百分点。 2023年前三季度，公司净利率为 11.0%，同比增加 4.0 个百分点； Q3 单季度为 12.8%，同比增加 4.8 个百分点，环比增加 0.5个百分点，净利率同比提升主要系毛利率大幅提高，环比增幅小于毛利率环比增幅主要系财务费用环比大幅增加、投资收益环比大幅减少。
新能源叉车领军者， 持续拓展海外市场。 公司深入实施“新能源战略”，抢抓“双碳”发展机遇，新能源叉车产品型谱快速拓展，销售收入快速增加。 公司新成立墨西哥和巴西两家海外子公司，收购了一家澳大利亚经销商杭叉设备有限公司，截至目前，公司已在欧洲、北美、东南亚、大洋洲等成立了 9 家海外销售型公司、配件服务中心，产品销往全球 200 余个国家和地区，为海外市场拓展奠定渠道基础。
盈利预测与投资建议。 预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 16.6、 18.0、20.4 亿元，未来三年归母净利润复合增速为 27.3%，维持“买入” 评级。
风险提示： 宏观经济波动风险；海外市场拓展或不及预期； 汇率波动风险； 原材料价格波动风险。