业绩表现亮眼，龙头优势凸显

（以下内容从国金证券《业绩表现亮眼，龙头优势凸显》研报附件原文摘录）
赛轮轮胎(601058)
业绩简评
2023 年 10 月 17 日公司发布了 2023 年前三季度业绩快报， 报告期内公司实现营业收入 190 亿元，同比增长 13.7%；营业利润 23 亿元，同比增长 81.6%；归母净利润 20.3 亿元，同比增长 90.2%。 其中 3 季度单季度营业收入为 73.8 亿元，同比增长 18.6%，环比增长 17.9%；归母净利润为 9.8 亿元，同比增长 180%，环比增长 42%。
经营分析
行业高景气延续， 公司单季度利润再创历史新高。 随着国内经济活动的明显恢复，国外轮胎去库存的负面影响也逐步消除，同时公司持续提升产品质量、不断优化产品结构等工作的效果也日益显现，公司紧紧围绕发展战略和经营管理目标开展工作，轮胎销量在报告期内屡创历史同期新高，产品毛利率同比也有明显提升， 进一步推动公司盈利能力实现大幅提升。 根据公司公告数据显示， 8 月份公司实现营业收入约 24.71 亿元，同比增长约 14.3%；实现归母净利润约 3.26 亿元，同比增长约 165.1%，单季度和单月的收入和利润均达到了历史新高。
技改推动产品结构优化，“液体黄金” 品牌战略稳步推进。 从细分产品市场来看，非公路方面公司对青岛工厂非公路轮胎项目进行技术改造，改造完成后将全部生产 49 寸及以上规格的巨型非公路轮胎；半钢胎方面公司在国内线下门店推出了新能源 EV、豪华驾享、都市驾驭及超高性能四大系列液体黄金乘用车轮胎新品，产品销量呈不断上升态势。随着高附加值产品占比的进一步提升，公司整体盈利能力将继续维持在较高水平。
盈利预测、估值与评级
公司为国内轮胎企业龙头，随着在建产能的陆续放量和“液体黄金”对公司品牌力的增强，看好公司未来市占率的进一步提升。 考虑到行业高景气且公司盈利修复超预期，我们上调公司 2023-2025年归母净利润分别为 27.6 亿元、 30.2 亿元、 34 亿元（ 相比预测前值上调幅度为 23%、 20%、 17%）， 当前市值对应 PE 估值分别为13.89/12.71/11.27 倍，维持“买入”评级。
风险提示
原料价格大幅波动；新产能释放低于预期；国际贸易摩擦；“液体黄金”轮胎推广不及预期；海运紧张延续；汇率波动；大股东质押；担保风险