(以下内容从国金证券《业绩处预告上限,全年业绩高增长无忧》研报附件原文摘录)
新泉股份(603179)
业绩简评
2023 年 8 月 30 日,公司披露 2023 年半年报: 公司实现营收 46 亿元, yoy+65%;归母净利润 3.8 亿元, yoy+124%;扣非净利润 3.8亿元, yoy+131%。
经营分析
业绩处预告上限。 对应 23Q2,公司实现归母净利润 2.2 亿元,qoq+47%,扣非净利润 2.3 亿元, qoq+52%,主要系汇兑收益 6000万左右。公司海外收入占比低,汇兑收益主要来自于海外资产端升值。
不受年降干扰,盈利能力持续增强。 23Q2,公司销售毛利率 19.9%,环比+0.13pct;销售净利率 9%,环比+2pct;扣非净利率 9.2%,环比+2.3pct;扣除汇兑损益后,公司扣非净利率 6.8%,环比+0.5pct,可见年降对于公司影响较小。
公司客户优势明显,保障未来成长。 目前,公司与一汽解放、北汽福田、陕西重汽、中国重汽、东风汽车等国内前五大中、重型卡车企业,以及吉利汽车、奇瑞汽车、比亚迪、理想汽车、蔚来汽车等乘用车企业均建立了良好的合作关系。跻身国内第一梯队饰件供应商行列。 同时, 公司开始积极进行战略布局,以长三角地区、京津地区、华中地区、华南地区、西南地区汽车产业集群为市场基础,结合现有客户生产区域布局,在常州、芜湖、宁波、北京、上海、杭州、合肥等 19 个城市设立了生产制造基地,大幅提高了产品供应效率,提升产品准时交付能力,并有效降低产品运输成本。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司 2023-2025 年业绩分别为 8.0/11.5/14.9 亿元,同比分别为+71%/+43%/+30%, 2023-2025 年 PE 为 32/23/18 倍,维持“增持”评级。
风险提示
下游需求不及预期;行业竞争加剧; 海外工厂推进进度不及预期
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