公司信息更新报告：国内外盈利能力迎来修复，自有品牌稳健发展_股票频道

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：国内外盈利能力迎来修复，自有品牌稳健发展》研报附件原文摘录）
中宠股份(002891)
国内外盈利能力迎来修复，自有品牌稳健发展，维持“买入”评级
公司 2023 年上半年实现营收 17.15 亿元（+7.89%），归母净利润 0.96 亿元（ +40.71%）；销售/管理/研发/财务费用占比分别同比变动+1.13%/+0.69%/-0.07%/+0.91%。得益于美元升值，财务费用中汇兑收益分项贡献 775 万元。单Q2 公司实现营收 10.09 亿元（+26.68%），归母净利润 0.81 亿元（+79.11%），主要系出口订单恢复及美元汇率升值。基于海外订单逐渐回暖，我们上调 2023-2025年盈利预测，预计 2023-2025 年归母净利润分别为 1.88（1.79） / 2.87（2.60） / 3.40（3.30）亿元， EPS分别为0.64/0.98/1.16元，当前股价对应PE分别为40.1/26.2/22.1倍。公司国内外盈利能力迎来同步修复，利润增速稳健，维持“买入”评级。
境外业务成本显著下降，盈利能力迎来修复
2023H1 公司境外收入同比增长 1.01%至 11.5 亿元，毛利率为 22.30%，同比提升+6.98pct。基于美国鸡肉成本逐渐回落及美元汇率升值，公司境外业务毛利率得到显著修复。海外重要子公司方面，北美 American Jerky （持股比例 59.5%）/ HAO'sHoldings（全资控股） / Canadian Jerky（持股 94.97%）分别实现净利润 6947（+206%） /2711（+53%） /617（+1088%），新西兰 NPTC（全资控股） /PFNZ（持股 70%）分别实现净利润 74 万元/871 万元（+3915%），同比实现显著改善。
主粮收入延续高增，国内品牌体系日趋完善支撑内销增长
报告期内公司零食 / 罐头 / 主粮分别实现收入 10.9/3.1/2.3 亿元， yoy-1.51%/+20.57%/+58.60%，毛利率分别为 23.38%/32.94%/27.66%， yoy+5.87/+7.96/+2.65pct，主粮收入高增，罐头毛利率改善。公司聚焦主粮、聚焦国内战略明晰，Wanpy/ZEAL/领先三大品牌支撑国内收入稳健提升，内销同比增长 30.17%至 5.0亿元，其中领先子公司（持股 90%）大幅减亏至-331 万元（2022H1 亏损 530 万元），实现收入 5403 万元（+139%）。开年以来签约分众传媒等营销动作均瞄准Wanpy 品牌及主粮鲜系列产品宣传，品牌知名度及用户心智进一步提升成长。
风险提示：原材料（鸡胸肉）价格波动，产能扩张不及预期等