业绩超预期，大客户战略成效显著

（以下内容从信达证券《业绩超预期，大客户战略成效显著》研报附件原文摘录）
行动教育(605098)
事件： 公司 发布中报业绩预告， 23H1， 公司预计实现收入 2.8~3.0 亿元、同增 39.0%~48.9%、较 21H1 增长 15.7%~24.0%，实现归母净利润 1.0~1.1亿元、同增 102.8%~123.1%、较 21H1 增长 30.4%~43.5%。 业绩超预期。23Q2， 公司预计实现收入 1.7~1.9 亿元、同增 64.7%~84.0%、较 21Q2 增长 1.9%~13.9%，实现归母净利润 0.8~0.9 亿元、同增 98.7%~122.9%、较21Q2 增长 13.6%~27.4%。
点评：
大客户战略成效显著。 公司大客户战略不断推进， 如 5 月与郎酒集团达成战略合作， 大客户订单获取能力凸显， 有望进一步提升品牌影响力，形成正向循环。 大客户战略未来有望持续驱动公司订单增长。
需求旺盛，报到率提升。 在 1 月疫情反复的背景下， 23Q1 销售商品、提供劳务收到的现金仍同比增加 30.8%， 可见需求旺盛。且 23H1 学员报到率大幅提升，有望进一步促进后续订单转化。 23H2， 公司计划浓缩EMBA 课程不少于 3 期/月，校长 EMBA 课程不少于 15 模块/月。
盈利能力显著提升。 23H1 实现归母净利润 1.0~1.1 亿元、同增102.8%~123.1%、相较 21H1 增长 30.4%~43.5%；归母净利率显著提升， 23H1 达 36~37%、 22H1 为 24.5%、 21H1 为 31.7%，盈利能力显著提升。
投资建议： 中报业绩超预期， 且较历史最好年份 21 年相比也有靓丽增长，可见课程需求旺盛。 大客户战略成效显著，有望带动订单稳步增长。我们预计 2023~25 年 EPS 为 1.72/2.26/2.96 元，当前股价对应 PE 为23x/17x/13x，维持“买入”评级。
风险提示： 招生人数不达预期，造成公司收入和利润不达预期； 宏观经济下行的风险； 关键业务人员流动的风险。

相关附件