张家港行2022年一季报点评：营收盈利维持“10+30”增速，资产质量持续改善

事件：

4月 21日，张家港行发布了 2022年一季报，实现营业收入 11.99亿元，同比增长11.8%，实现归母净利润 4.33亿元，同比增长 29.7%。

点评：

22Q1营收盈利维持“10+30”增速。从业绩表现上看，2022年一季度营收和盈利增基本延续了“10+30”的增速，维持高增态势。从 2022年 Q1业绩拆分来看：

（1）规模对盈利的贡献为 39.7%，较 2021年的 53.1%有所下滑，息差对盈利的贡献为-25.1%，而 2021年全年为-44%，边际上有所改善。

（2）非息收入对盈利的贡献大幅提升，为 50.2%，较 2021年提升 17.9pct。

（3）拨备对盈利的贡献为-29.2%，较 2021年下降 38.2pct。总体来看，在拨备计提力度加大情况下，张家港行今年一季度营收盈利依然延续了高增态势。

信贷增速维持高位，存款增速有所放缓。2022年 Q1张家港行信贷同比增速为21.3%，较 2021年提升 3.71pct。其中，对公和零售贷款增速分别为 9.3%、23.4%，较 2021年均有所下滑，而票据融资新增 93.16亿，同比多增 56.56亿，这既受到了今年疫情造成 3月信贷需求减弱的影响，也可能与相关供应链企业加大了票据融资力度有关。负债方面，2022年 Q1存款增速为 10.8%，较 2021年下滑 2.2pct，对市场类负债吸收力度加大，应付债券和同业负债增速分别为 102.4%、22.7%。

NIM 运行有所承压，负债成本有所改善。2022年 Q1公司 NIM 为 2.23%，较 2021年下滑 20bp。测算值显示：2022年 Q1生息资产收益率为 4.39%，较 2021年下滑 26bp。但这一情况是整个银行业所面临的压力点，即在年初信贷供需矛盾加大+LPR 报价在 2021年 12月和 2022年 1月连续下调以及再贷款工具使用放量背景下，贷款利率面临较大的下行压力，对银行业的息差造成了一定冲击。但我们依然能够看到，张家港行负债成本在 2022年 Q1得到了改善，测算值显示：付息负债成本率为 2.47%，较 2021年下降 5bp。

非息收入大幅增长。2022年 Q1公司非息收入同比增速为 40.5%。其中净手续费及佣金收入同比增速为 359.3%，而净其他非息收入同比增速 27.1%，占营收比重为19.26%，同比提升 2.32pct。综合两年均值来看，2021年 Q1和 2022年 Q1净其他非息收入同比增速均值为 46.5%，而 2020和 2021年均值为 11.9%，反映出公司金融投资实现较好浮盈。

资产质量持续改善，拨备覆盖率进一步夯实。2022年 Q1，张家港行不良率为 0.94%，较 2021年下降 1bp，不良+关注率为 2.47%，较 2021年下降 8bp。2022年 Q1拨备覆盖率为 482.33%，呈现进一步增厚态势。2022年 Q1信用减值损失净增 4.46亿，同比多增 1亿，不良余额净增 0.57亿，动态拨备覆盖率约 780%。这反映出，在公司整体资产质量持续改善，公司较好的盈利表现使得其进一步加大了拨备计提力度，未雨绸缪应对后续疫情可能对资产质量造成的影响。