春节临近锂盐报价继续走低，但有望在2月底左右价格企稳根据SMM数据，截至周五（1月13日），电池级碳酸锂报价48.35万元/吨，环比上周五报价下跌18000元/吨；工业级碳酸锂报价45.15万元/吨，环比上周五报价下跌11000元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价48.95万元/吨，环比上周五报价下跌22000元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价49.7万元/吨，环比上周五报价下跌22000元/吨；工业级氢氧化锂报价46.15万元/吨，环比上周五报价下跌16000元/吨。1月13日，Fastmarkets东亚地区氢氧化锂评估价为80.50美元/公斤，折合人民币约53.96万元/吨，环比上周五下跌1美元/公斤，碳酸锂评估价为78美元/公斤，折合人民币约52.28万元/吨，环比下跌1美元/公斤；1月13日，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为48.50万元/吨，环比上周下跌2.00万元/吨，中国碳酸锂现货出厂价报价均价48.50万元/吨，环比上周下跌2.00万元/吨。根据百川盈孚数据，1月13日电池级散单贸易价格已至46-47万，但因对节后回来锂价多看空及部分贸易商有回笼资金需求，抛货价格越来越低，目前市场上已出现46万/吨以下的电碳价格，买方采购价格预期也在持续被拉低。根据SMM及富宝新能源信息，因12月需求一路走低的同时锂盐厂并未因此下调产量，锂盐厂库存处于高位，备货充足。需求方面，节前多家材料厂中止采购计划，以消化库存为主，也有部分材料厂表示库存充足，可满足1-2个月的订单生产。基于以上情况，我们判断，春节后回来上下游博弈仍需时间，节后锂盐市场报价大概率会继续下调，但有望在2月底左右价格企稳。
2022年国内新能源汽车产销符合预期，部分车企降价促销其它车企有望节后跟随据中汽协数据显示，2022年新能源汽车产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，市场占有率达到25.6%，较2021年增加12.1pct，2022年全年销量基本符合市场预期；2022年12月新能源汽车销量81.4万辆，同比增长51.8%，环比增长3.6%，市场占有率达31.8%，主要系全国各地疫情高峰导致环比增速略低；据中汽协预计，步入2023年，芯片供应短缺等问题有望得到较大缓解，全年新能源汽车销量有望超过900万辆，同比增幅超31%。我们认为新能源汽车销量的稳定增长将继续支撑锂盐高需求。此外，1月13日，AITO问界宣布，自2023年1月13日8点30分开始，问界M5EV、问界M7起售价均下调3万元；继1月6日，特斯拉在中国区大幅降价，价格创新历史最低以后，特斯拉美国官网也大幅下调所有新车型的价格。据36氪于1月13日的消息，其中美国地区降幅最大的是基础版ModelY，降价1.3万美元至52990美元，降幅为20%，Model3基础版降价3000美元至43990美元，降幅为6%，ModelS基础版降价1万美元至94990美元，降幅为10%，ModelX基础版降价1.1万美元，降幅为9%，基础版5座ModelY现在有资格获得《通胀削减法案》中7500美元的电动车税收抵免，特斯拉和问界的大幅降价，有望促进新能源汽车销量的提高，提升对上游锂资源的需求。同时，我们预计春节过后，其他车企或将参考特斯拉和问界的销售策略，即降价提量，或将造成上游锂盐供需维持紧平衡格局，届时碳酸锂价格底部将更加稳固。
锂精矿价格伴随锂盐价格下调而调整，预计后市将会维持高位震荡1月13日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为6000美元/吨（FOB，澳大利亚），环比不变，SMM锂精矿现货价为5475美元/吨，环比上周五（1月6日）下跌25美元/吨；1月5日，Fastmarkets锂精矿评估价为8050美元/吨，环比12月22日报价下跌100美元/吨。本周海内外锂精矿报价继续下调，我们认为这是伴随终端需求淡季的正常调整，考虑到春节后需求有望回升，推动碳酸锂价格企稳，叠加锂矿供给释放相较于下游较慢，供需格局仍然较为紧张，我们判断后续锂精矿价格预计将会维持高位震荡。
进口窗口打开，部分俄镍清关，纯镍供给端预期宽松镍：截止到1月13日，LME现货结算价报收27175美元/吨，环比上周五（1月6日）下降1.06%，LME总库存为53262吨，环比上周五下降2.85%，沪镍报收20.45万元/吨，环比下降2.32%，沪镍库存为3020吨，环比上周五上涨3.07%。本周镍价跌幅收窄，主要系上周利空消息已基本消化，但供给预期仍然宽松。消息面来看，据SMM消息，1月11日英国金融行为监管局对LME恢复镍亚盘做出回应，在这个时段它还没有足够的控制能力，监管希望LME能够监控镍交易并确保价格波动受到控制，但在伦敦凌晨时段LME能否做到这一点仍存疑问，这也意味着短期内伦镍流动性仍难以恢复。供给面来看，据SMM调研，目前进口窗口打开，已有部分海外纯镍清关，国内纯镍供给增加。综上，目前镍基本面供给端仍存宽松预期，预计在宏观预期情绪消化完后，镍价或呈偏弱运行。
截止到1月13日，高镍生铁（8-12%）报收1360元/镍点，环比不变，本周镍铁价格企稳，主要系矿价高企叠加冬季电费上涨，镍铁生产成本较高，铁厂挺价意愿较强。截止到1月13日，电池级硫酸镍报收36750元/吨，环比下跌1.47%，据SMM报告，1月份部分前驱一体化企业停止生产三元前驱体转为从市场购买，硫酸镍的需求进一步下降，三元前驱体工厂长单履行基本完成，原料库存相对充足，2月份几无采购计划，目前硫酸镍供大于求，硫酸镍价格下行趋势，但在硫酸镍成本支撑下，下周硫酸镍价格下行幅度或将放缓。
临近春节钴市场需求清淡，期待年后需求回暖钴：截止到1月13日，金属钴报收31.35万元/吨，环比上周五下跌2.94%；截止到1月13日，四氧化三钴报收18.7万元/吨，环比下跌3.11%；截止到1月13日，硫酸钴报收4.65万元/吨，环比下跌4.12%；本周钴产品均处于下行态势，主要系大宗商品物流大部分已经暂停，下游采购较少，预计下周开始市场交易询单急剧减少，市场进入停滞，预计各钴产品现货价格变化幅度较小。
春节将至需求放缓，稀土短期价格走势或企稳运行价格：截止到1月13日，氧化铈均价6800元/吨，环比1月6日不变；氧化镨均价70.50万元/吨，环比1月6日不变；氧化镧均价7000元/吨，环比1月6日不变；氧化钕均价79.00万元/吨，环比1月6日上涨1.54%；氧化镨钕均价72.2万元/吨，环比1月6日上涨0.56%；氧化镝均价2460元/公斤，环比1月6日下跌1.20%；氧化铽均价1.395万元/公斤，环比1月6日不变；烧结钕铁硼（N35）均价为305元/公斤，环比1月6日不变。本周稀土市场价格整体呈企稳态势，镨钕氧化物报价涨幅收窄，据SMM报告，供给端来看，12月氧化物产量缩减情况已逐步恢复，但短期内市场现货仍较少；需求端来看，临近春节物流陆续停运，下游磁材企业接连放假，采购补库行为已基本完成，我们预计短期内稀土价格走势或将企稳运行。
投资建议截至本周五，SMM电池级碳酸锂报收48.35万元/吨，环比上周五报价下跌18000元/吨，百川盈孚1月13日电池级散单贸易价格报价已至46-47万，但因对节后回来锂价多看空及部分贸易商有回笼资金需求，抛货价格越来越低，目前市场上已出现46万/吨以下的电碳价格，买方采购价格预期也在持续被拉低。根据SMM及富宝新能源信息，因12月需求一路走低的同时锂盐厂并未因此下调产量，锂盐厂库存处于高位，备货充足。需求方面，节前多家材料厂中止采购计划，以消化库存为主，也有部分材料厂表示库存充足，可满足1-2个月的订单生产。基于以上情况，我们判断，春节后回来上下游博弈仍需时间，节后锂盐市场报价大概率会继续下调，但有望在2月底左右价格企稳。本周特斯拉和问界大幅降价，我们预计春节过后，其他车企或将参考特斯拉和问界的销售策略，即降价提量，或将造成上游锂盐供需维持紧平衡格局，届时碳酸锂价格底部将更加稳固。锂作为通往新能源道路上必备的金属，在交通电动化、储能等领域必不可缺，全球一场新的资源争夺战正在上演。我们认为拥有上游资源保障的一体化企业竞争力凸显，推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；新建产能陆续放量，锂云母原料自给率100%的【永兴材料】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】。受益标的有Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】和格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。
风险提示1）全球锂盐需求量增速不及预期；
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