事件：公司发布 2022年三季度报，业绩高速增长。2022年前三季度公司营收 54.89亿元，同比+293.51%，归母净利润 20.51亿元，同比+578.53%，扣非归母净利润 19.99亿元，同比+585.46%，增长迅速。其中 2022年 Q3营收 20.78亿元，同比+299.01%，归母净利润 7.29亿元，同比+464.13%。
拟与 Grid Metals Corp 合作开发 Donner 湖锂矿。根据 Grid 2022年 10月份公告的 Donner 湖锂矿历史钻探数据，Donner 湖锂矿主伟晶岩体及西北伟晶岩体合计已探获锂矿产资源量 350万吨矿石量，Li2O 平均品位 1.28%。目前 Grid 正在进行新一轮钻探及资源量估算工作。
公司 BIKITA 矿山资源储量预计+83.67%，远期资源得到保障。2022年 10月公司公告由 IRES 机构评估的 Bikita 东区锂矿石量 2510.10万吨，平均 Li2O 品位1.15%，Li2O 含量 28.78万吨，折合碳酸锂 71.09万吨。加上西区的资源量，预计 Bikita 矿产资源量合计达 5451.50万吨矿石量，折合碳酸锂 156.05万吨，较原来的 84.96万吨提升 83.67%。
锂盐产能持续扩张，锂精矿自给率未来有望达 102.42%，看好公司持续发展。预计公司锂盐产能 2023年扩张到 6.6万吨（22年 3.1万吨，增幅 112.9%）。资源产能
（1）现有矿山产能：Bikita：2022年 1月公司收购 Bikita 矿山，今年上半年Shaft 项目投产，具有 70万吨/年选矿能力，对应约 7500吨碳酸锂供应量；Tanco矿山现有 12万吨/年选矿能力，对应约 3000吨碳酸锂供应量。
（2）扩产产能：公司计划 2022年末完成 Shaft 的 120万吨/年的扩张项目对应 1.5万吨碳酸锂供应量，Tanco 矿山扩建到 18万吨/年的 4000吨碳酸锂供应量，2023年下半年建成SQI6的 200万吨/年选矿能力对应 3.75万吨碳酸锂供应量。2023年公司碳酸锂供应量建成产能共 5.65万吨，到 24年自给率可达 85.61%。公司还将推进 50万吨/年的 Tanco 矿扩建，远期如果建成将供应 1.51万吨 LCE 供应量，共计 6.76万吨碳酸锂供应量。远期自给率可达 102.42%。
公司铯铷矿山资源优势持续，铯铷盐和甲酸铯业务将持续扩张。公司自有两座可规模化开采铯榴石矿山 Tanco 和 Bikita，掌握全球 80%以上铯铷资源。由于竞争对手缺乏资源量，未来公司市占率会不断提升，铯铷盐和甲酸铯业务有望扩张。
碳酸锂需求旺盛，澳矿屡拍高价碳酸锂价格有望维持，青海盐湖冬季减产影响边际供给。今年上半年全球新能源乘用车销量 421万辆，同比+71%，需求旺盛。2022年 10月澳洲皮尔巴拉矿业锂精矿最新拍出 7255美元/吨的高价（隆众资讯计算对应碳酸锂成本 55.55万元/吨），截止 2022年 10月 24日碳酸锂价格已经突破 54万元/吨大关。另外冬季青海盐湖减产会对边际供给有收紧的影响，目前青海盐湖产能达 11.7万吨，减产对全国碳酸锂供给产生一定影响。
投资建议：随公司锂盐产能不断爬坡释放，Bikita、Tanco 锂资源产能建成落地，预计公司 2022-2024年营收分别为 80.14/101.78/141.57亿元，归母净利润分别为 35.69/49.38/68.06亿元，对应 PE11.24/8.12/5.89倍，维持“买入”评级。
风险提示： 锂盐价格下降速度超预期；公司产能建设不及预期；下游需求不及预期
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