机械行业整体业绩回顾：上半年，在疫情冲击下，设备厂商的订单和出货都受到了影响；Q3 以来，设备厂商生产和交付逐步恢复，并积极赶工、加快收入确认，经营业绩边际修复。2022Q1-Q3 机械（中信）行业实现营业收入合计1.4 万亿元/yoy-1.4%，归母净利润合计930.6 亿元/yoy-15.9%；22Q3营业收入yoy+6.0%，归母净利润yoy-6.7%，盈利下滑幅度收窄。2022Q1-Q3机械行业毛利率为22.5%/yoy-0.6pct，净利率为7.3%/yoy-1.1pct；22Q3 机械行业毛利率为23.0%/yoy+0.1pct，净利率为7.2%/yoy-0.8pct，盈利能力也有所修复。
细分行业业绩回顾：（1）锂电设备：Q3 毛利率/净利率同比止跌回升，板块毛利率/净利率分别为32.0%/12.6%，yoy+0.4pct/+0.3pct；截至Q3 末，锂电设备行业合同负债和存货规模同比分别增长97.5%、51.0%。（2）核电板块：现金流稳健，Q3 经营净现金流持续高于净利润，投资净流出金额和筹资净流入金额同比均明显增长。（3）油服板块：Q3 财务费用率下滑3.3pct，带动净利率同比增长1.2pct；单季盈利增速超30%，高于营收增速13.7pct。
（4）碳纤维板块：Q3 毛利率同比增长6.0pct 至33.6%，净利率大幅增长近10pct 达到22.4%，为近五年三季度新高；Q3 盈利同比增长131.1%，远高于营收增速（31.7%）。
投资建议：全球能源危机及碳达峰、碳中和背景下，光伏、锂电、核电等进入高速建设期。同时，光伏、风电等新能源的应用带动了碳纤维等新材料的需求，碳纤维设备有望受益。此外，传统能源方面，原油价格宽幅震荡，利好油服设备商。
（1）锂电设备：研发实力领先、合作国内外头部客户、海外布局能力较强的头部锂电设备厂商有望充分受益。头部厂商更具技术创新能力，当前，4680 大圆柱电池在特斯拉、宝马加持下，产业化进展有望提速。同时，较强的海外布局能力，可以满足国内客户出海需求以及国外客户对锂电池的需求，海外客户较为依赖设备商，海外业务毛利率较高。建议关注：杭可科技、先导智能、星云股份。
（2）核电板块：在核电产业建设提速、多元化应用场景的拓展下，核电产业链有望充分受益。核电机组批复超预期，年内累计获批10 台机组，为2008 年来最多，核电设备厂商业绩有望放量。建议关注航天晨光、江苏神通、中国核电、中国广核、中国核建、久立特材、佳电股份、浙富控股。
（3）油服板块：国际油价宽幅震荡，继续关注油服设备。建议关注杰 瑞股份、中海油服。
（4）碳纤维板块：产能逐步释放、价格下探，关注渗透率提升。光伏、风电、储氢等带动碳纤维需求增长，下游厂商纷纷扩产，优质设备商有望受益于国产替代；此外，产能释放将推动规模化成本效应，提升碳纤维渗透率。
建议重点关注：精功科技、吉林化纤、吉林碳谷。
风险提示：宏观经济增长不及预期；疫情影响超出预期；原材料及部件成本波动风险；产业技术进步低于预期；终端需求拓展不及预期；下游产能过剩风险；政策变动风险。
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