数据拆解：
10月进口量符合预期。 2022年 1-10月， 煤及褐煤累计进口量实现 2.30亿吨， 同比减少 10.50%； 10月单月实现进口量 2918万吨， 同比增长 8.31%， 环比减少 0.12%。
10月动力煤进口环比微幅减少。 10月动力煤进口量实现 489万吨， 同比减少 35.01%， 环比减少 1.28%。 分国别来看， 10月进口俄罗斯动力煤 271万吨，同比减少 8.28%， 环比增长 7%； 进口印尼动力煤 135万吨， 同比减少 40.44%，环比减少 10.97%； 进口蒙古动力煤 78万吨， 同比增长 830%， 环比减少 7.72%。
10月炼焦煤进口环比下降。 10月炼焦煤进口量实现 621万吨， 同比增长42%， 环比减少 9.31%。 分国别来看， 10月进口加拿大炼焦煤 72万吨， 同比增长 59%， 环比增长 19%； 进口蒙古炼焦煤 279万吨， 同比增长 133%， 环比减少12.96%； 进口俄罗斯炼焦煤 243万吨， 同比增长 203%， 环比减少 0.79%； 进口美国炼焦煤 14万吨， 同比减少 83.36%， 环比减少 45.90%。
10月褐煤进口量环比下降。10月褐煤进口量实现 1221万吨，同比增长 43%，环比减少 23.24%。 分国别来看， 10月进口印尼褐煤 1186万吨， 同比增长 52%，环比减少 21.38%。
10月无烟煤进口量环比下降。 10月无烟煤进口量实现 72万吨， 同比减少 6.94%， 环比减少 14.28%.分国别来看， 10月进口俄罗斯无烟煤 71万吨，同比增长 8%， 环比减少 7.01%。
点评与投资建议：
10月进口数据符合预期， 各煤种和供应国均出现环比回落， 预计 11月份趋势有望延续。 虽然 10月海外价差随着海外煤炭价格下降而出现一定幅度走扩，但考虑到淡季叠加汇率贬值等因素， 所有煤种当月进口量环比增速均为负。 几个主要进口供应国环比也出现不同程度下滑。 俄国方面， 受季节性原因影响， 主产区库兹巴斯产量下降进而导致出口也出现季节性回落，预计四季度趋势将有所延续。 印尼方面， 10月因降雨天气影响， 对华出口量有所降低， 中国方采购品种还是以低卡煤为主， 后续关注价差变化和汇率变动。 蒙古国方面， 由于对华出口煤种主要为焦煤， 10月受下游需求影响， 环比有所降低。 11月初策克口岸出现确诊， 直至 11月 16日才恢复外运， 预计 11月通关数量或将有所下降。 此外，近期蒙古国低温导致洗煤厂无法正常生产精煤， 11月 8号开始口岸贸易企业开始换签原煤合同， 预计对当月满都拉口岸通关量也有一定冲击。
近期澳煤放开传闻扰动市场， 当前澳大利亚煤炭对华贸易空间仍有待观察。
1月 15日， 中澳领导人会晤， 加强市场对澳煤进口放开预期。 当前海外煤炭需求不及之前市场预期， 煤炭价格回落， 叠加人民币汇率因素， 中澳价差收窄。 但我们观察到当前两国价格仍维持倒挂， 即使市场放开， 预计贸易空间也有限。 同时当前中国也找到新的进口来源国， 澳煤对华出口也需面临竞争。
? 未来主产国供应或收缩， 预计中国进口煤需求将有所下降。 预计 11月俄国、印尼和澳大利亚等主产国产量将有所收缩。随着四季度供暖季的到来，日耗回升，电煤去库进行时， 在完成去库前对进口煤需求或将有所降低。 建议关注兖矿能源、 陕西煤业、 华阳股份、 中国神华、 山煤国际。
? 风险提示： 欧洲能源危机缓解， 蒙古国通关车辆数大幅增加， 中澳煤炭贸易重启， 俄煤产量增加和进口加速， 印尼煤炭基准价大幅回落， 国际煤价大幅下跌。
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