22Q3业绩超预期,工业 4.0推动降本增效公司发布 2022年三季报:2022Q1-Q3,公司实现归母净利润 50.01亿元,同比增长 80.68%;其中 2022Q3实现归母净利润 20.83亿元,同比增长 66.80%,环比增长 29.68%。公司业绩超预期原因主要来源于:
(1)宁夏中环六期项目投产顺利,先进优势产能加速提升,产品结构进一步优化;
(2)G12技术平台与工业4.0生产线深度融合,持续推动降本增效。
晶体、晶片先进产能加速释放,技术+工艺进步持续提质增效公司加速 G12先进产能扩产。晶体环节,50GW(G12)太阳能级单晶硅材料智慧工厂(宁夏中环六期项目)进展顺利,一二模块已全面投产,预计 2023年全部达产。截至 2022Q3末,公司单晶总产能提升至 128GW,预计 2022年末将超过 140GW。晶片环节,公司天津 DW 三期 25GW 和宜兴 DW 四期 30GW 项目加速投建、投产。报告期内,公司通过一系列技术创新和工艺进步持续提质增效,晶体环节,单台月产同比提升 12%,单位产品硅料消耗率进一步下降;晶片环节,硅片 A 品率提升 4%,同时持续推进细线化、薄片化等项目,同硅片厚度下单公斤出片数提升 6%。
工业 4.0赋能低成本制造,迈向国际化新征程公司持续深化自动化、标准化、信息化、数字化、智慧化的生产模式,进一步实现工业 4.0及智能制造升级,提升柔性制造能力,打造黑灯工厂。随着工业 4.0生产方式持续在公司各产业板块的作业流程和作业场景的应用,报告期内,公司人均劳动生产率继续大幅提升、产品质量和一致性持续提升、原材辅料消耗进一步改善,工厂运营效率与成本持续优化。工业 4.0为公司实现少人化、低成本制造奠定基础,基于全球商业布局、工业 4.0柔性制造、技术创新能力及差异化产品竞争力,公司将持续推进营销全球化和产业全球化战略。
盈利预测与估值维持盈利预测,维持“买入”评级:公司是光伏及半导体硅片双龙头,综合竞争力持续提升。我们预计公司 2022-2024年分别实现归母净利润 70.00、100.00、130.00亿元,对应 EPS 分别为 2.17、3.09和 4.02元/股,对应 PE 为分别 20、
14、11倍,维持“买入”评级。
风险提示光伏需求不及预期;项目扩产进度不及预期。